耀才證券研究部高級分析員 黃澤航
本周，內地股市造好，上證綜指劍指3,000點，周內升近4%，兩市單日成交曾逼近8,000億元(人民幣，下同)，兩融餘額升至9,500億元，北向資金單周淨買入合計280億元，板塊方面，科技、金融和基建股表現突出。
相信有讀者想問，9月中美互加關稅剛落地，雙方經貿談判再推遲，而8月內地製造業PMI數據暗示經濟下行壓力，前景堪憂，為何滬指仍可以放量升破下降軌道，創業板指則進入技術性牛市呢？
就此，筆者嘗試進行分析和展望。
經濟快速下行擔憂緩解
本周，內地管理層釋放了強烈的降準降息預期，配合提前下達地方債支持基建，以及其他相關產業政策支持，較好地緩解了市場對於經濟快速下行的擔憂。
上周末，國務院金融委召開會議，定調下一階段金融工作重點，明確要「加大」逆周期調節力度，將財政政策與貨幣金融政策更好地「結合」起來，全面加大對實體經濟的支持力度。
到了周中，國務院常務會議召開，當中提到，要「加快落實」降低實際利率水準的措施，及時運用「普遍降準和定向降準」等工具，「提前下發」2020年專項債新增額度並擴大使用範圍。
次日，金融委召開電視電話會議，國務院副總理劉鶴再度定調，金融機構要加大對實體經濟信貸投放力度，與實體經濟同舟共濟。
不到一周時間，一連三個重要會議都強調了現階段金融支持實體經濟的迫切性，加之市場預期月底美聯儲大概率進一步降息，為內地貨幣政策邊際寬鬆帶來支持，於是，「炒放水」成為本周主題。
盈利料改善 風險偏好升
值得留意的是，A股中報業績剛落地，新一輪盈利改善預期開啟，估值風險偏好抬升；此外，前期兩融政策鬆綁激活存量資金，而9月下旬又將迎來外資增量資金入場，在內外資支持下，市場很快進入到「炒放水」階段，估值彈性較好的科技股、受惠資金寬鬆的金融股和基建股受到資金追捧。
執筆時，央行已宣佈，將於9月16日「全面降準」0.5個百分點，另外於10月15日和11月15日，分兩次執行「定向降準」共1個百分點，預計釋放長期資金約9,000億元，將有效增加支持實體經濟的資金來源，有助降低銀行資金成本，並強調並非大水漫灌。
實體經濟可獲有效支持
後市展望，「全面和定向降準」及時落地，符合預期，為下一步調降MLF利率提供條件，有助於降低實體經濟成本，刺激投資建設，支持經濟回升，帶動消費，利好金融、基建等相關板塊，預計將支持滬指企穩3,000點，并進一步向上挑戰年初高位。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)
