寶鉅證券董事及集團首席投資總監黃敏碩
金蝶(0268) 為內地企業資源計劃(ERP) SaaS的龍頭企業，其早於數年前已進入雲ERP市場，具穩固根基及收入能見度高，近年更在數碼化趨勢需求殷切下，充分利用其在該市場的巨大潛力。
集團中期賺1.1億元人民幣，按年倒退35.42%，主因期內銷售及推廣費用按年增長18%，加上研發及開發費用增加27%，拖累集團盈利表現。
集團期內雲服務收入按年增幅達54.9% ，企業資源管理計劃業務收入，則按年升1.2% ，成本與收入佔比結構穩定，惟整體毛利率下降0.7個百分點約為79.5%。
集團旗下產品「金蝶雲．星空」雖仍錄得虧損但收入大增，預期全年能實現盈利，目前該軟件認證客戶數目，已超逾1.1萬家企業，認證用戶數量超過66萬人。至於針對大型企業的「金蝶雲．蒼穹」是新產品，預計需要2至3年時間才可扭虧。
宜候回落至8元以下分段吸
事實上，集團正處於轉型期，雲業務收入佔比提升，會令營銷成本增加，故仍會致力控制成本。為促進雲業務發展，遂會採取較樂觀的激勵政策，未來該業務成為核心業務後，會審視營銷費用佔比作出調整。
此外集團管理層仍維持今年雲服務收入，按年增逾5成的指引，明年則遞增至佔總收入6成水平，有望步入收成期，前景看俏。
建議可待股價回落至8元以下分注收集，目標價9.5元，跌穿7.5元止蝕。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)