任曉平 光大新鴻基外匯策略師
摩根士丹利策略師Kelcie Gerson、Matthew Hornbach和Guneet Dhingra在一份報告中預期，11月1日起美聯儲可能開始六個月內購買3,150億美元美國國債。單單在周四紐約美聯儲已經在Repo(回購協議)市場投入了1,101億美元，這簡直變相地重啟QE。歐央行也有意重啟QE，11月開始，每月購買200億歐元債券。在9月17日Repo市場的利率飆升至10%，這是十多年前全球信貸危機以來從未見過的利率水平。
銀行要求提供747.5億美元的14天現金貸款，比美聯儲提供的金額多127.5億美元，同日銀行再要求501億美元的隔夜準備金。這是過去一星期第九和第十次交易，可以反映出資金十分緊張。在美聯儲已經減息兩次，但資金緊張似乎並沒有改善下，由於美企業在下半年開始債券到期，預期這可能是資金突然變得緊張的原因之一。
資金緊張情況料將持續
資金持續緊張，將會影響到債券置換的利率。現時有超過50%的美國投資級別的美國企業債和50%歐洲企業債僅達BBB的投資級別，如果被降級有可能進一步影響流動性。明年有更多的債務到期，所以可以預期資金緊張情況將會持續。
沽空黃金減少推升金價
美元荒將持續影響需求，所以除非美聯儲大幅度放水，否則美元強勢繼續。美元指數阻力在99-100。在貨幣出現動盪，黃金將是未來幾年的投資主題。今年3月國際清算銀行BIS視黃金由Tier3 asset 變成 Tier1 asset。所以黃金變成了重要的銀行資產，特別是在repo市場，黃金成為抵押品重要的工具。所以沽空黃金基會正在減少，所以預期今年年底至明年，黃金有機會升破1,900。