■趙文利預計，明年港股大致呈前低後高的W型走勢，恒指全年波動區間在23,500至31,000點。 岑健樂 攝建銀國際：全年波幅7500點 現非大舉入市時機
香港文匯報訊（記者 岑健樂）2019年還有約3個星期就結束，今年來恒指僅升2.29%，既大幅跑輸貿易戰發動者美國的道指，也遠遠落後於受貿易戰打擊的中國內地A股。展望明年，券商指出，中美貿易戰、經濟衰退與修例風波將持續拖累港股表現。建銀國際證券預計，明年港股大致呈前低後高的W型走勢，恒指全年波動區間在23,500至31,000點，並認為目前的數據未完全反映經濟下滑壓力，現階段不宜大舉入市。
建銀國際證券研究部董事總經理及首席策略師趙文利昨於記者會上表示，除上述因素外，美國企業盈利增長出現下行壓力，令處於歷史新高的美股面臨下行壓力這項因素，亦會拖累港股明年上半年的表現。他預計明年港股大致呈前低後高的W型走勢，恒指全年波動區間在23,500至31,000點，高低差距達7,500點。數據顯示，今年至今恒指高低差距只有5,400點，換言之，該行預期明年恒指波幅可能會更大。
經濟衰退社會衝突續困擾
趙文利續指，由於香港經濟陷入技術性衰退，而目前經濟數據仍未完全反映下滑壓力，例如香港失業情況可能會進一步惡化，故他認為現時不是大舉入市的最佳時機。不過，他表示不少公司的業績受本地社會衝突所影響，假如明年社會情況有所改善，公司盈利增速將有改善。
美企盈利下行 資金或流港
此外，他表示美國企業盈利增長出現下行壓力、美聯儲局貨幣政策偏向寬鬆與美元指數出現下行壓力等因素，可能吸引資金回流香港，令港股估值得以修復，因此明年港股表現有可能跑贏A股。
此外，他表示目前中型股估值比較低，相關股份未來或成港股上漲主力。在投資主題方面，除具有5G與區塊鏈概念的股份外，他亦看好與內地內需相關的股份。
中美貿戰持久格局難改變
中美貿易談判方面，趙文利認為中美雙方在本周末前達成首階段貿易協議的可能性比較低。他續指，雖然明年雙方仍有望達成上述協議，但此後雙方仍有不少爭論的問題，因此他認為現時中美雙方「邊打邊談」的持久戰格局難以改變。
內地貨幣政策方面，他表示明年上半年內地通脹因豬瘟而持續偏高，令內地經濟面臨短期類滯脹，因此短期內難以大幅度放寬貨幣政策，貨幣政策要待明年下半年通脹放緩後才可有更大的放寬空間，從而推動經濟增長。
內地經濟增長率方面，受中美貿易戰影響，他預期明年上半年的增長數字或有機會放緩至5.9%，下半年則由於基數較低，故「保6」的可能性較高，至於內地全年經濟增長亦可望「保6」。