■惠譽昨在上海舉行中國企業債藍皮書發佈會。資料圖片香港文匯報訊 近日內地信用違約頻爆發，惠譽評級中國企業研究董事黃筱婷昨日表示，以發行人的數量衡量，內地民企違約率從2014年的0.6%攀升至2019年前11個月4.9%的新高；鑒於再融資需求高企且經濟增長疲軟，預計2020年民企違約率將保持在與上述歷史新高相似的水平。
惠譽昨在上海舉行中國企業債藍皮書發佈會。黃筱婷在會上說，儘管民企佔發債數量和金額的比例遠低於國企，從違約發行人的數量和違約債券本金金額來看，民企所佔比例均超過80%。估計今年民企違約率創新高。
路透引述黃筱婷稱，2019年前11個月和2018年國內評級為AA+的民企違約率分別為3.8%和1.2%，而2017年為零；AA或者更低評級的違約率在2019年前11個月升值6.4%，而2017年為1.9%。
違約債券本金金額5年飆逾70倍
惠譽研究顯示，2014年以來境內企業債券的違約數量一直呈上升趨勢，今年前11個月升至51家，違約率升至1.19%。且違約債券的本金金額已經從2014年的13億元(人民幣，下同)增至2019年前11個月的994億元。
研究指出，造成上述現象的原因在於，中央政府供給側改革和去槓桿措施導致信貸收緊，地方政府對於債券違約的容忍度有所提高，以及經濟增速放緩。
28%未進入破產程序或償付
另外，很多民營企業發生違約的原因，在於未能在收緊的融資環境下進行再融資，激進的業務擴張導致資產負債表過度膨脹，以及公司治理薄弱。惠譽還指出，多數境內違約事件仍待解決，在2014年至2019年前11個月間違約的發行人中有28%尚未進入破產程序或進行任何償付。
相關法律程序拖延多達數年
違約後進程緩慢的原因，一是地方政府經常介入違約發行人及其債券人在重組計劃上的談判，這可能導致相關法律程序拖延數年；二是地方政府和法院溝通常傾向於重組而非清算，以保護就業和維持社會穩定；此外，偏遠地區和欠發達地區的一些地方法院仍缺乏處理債券違約問題的經驗。上周，國有控股及校企背景的北大方正集團所發行的超短融「19方正SCP002」未能按期足額償付本息，為其首次債券違約。