■民粹主義蔓延全球，法國、西班牙加泰羅尼亞都爆發社會運動。 資料圖片除了「黑天鵝」，「灰犀牛」（grey rhino）事件也被津津樂道。與黑天鵝事件不同，灰犀牛並非隨機的突發事件，而是被忽視的風險。當灰犀牛爆發時，它的影響將遠遠大於預期，極具衝擊性。以下為明年三個隱藏的灰犀牛事件。
中美貿談 仍存暗湧
即便中美貿易首輪談判已經決定不再加徵新一輪關稅，且將此前的1,200億美元商品的徵稅減半至7.5%，但雙方談判具體內容一直未有公佈，恐仍有後顧之憂。兩國貿易關係緊張之下，美國還逐漸發起金融戰，或會以地緣政治為藉口，凍結和封鎖中資機構和企業的美元貿易與合約結算，或通過法案審查在美上市的中資股，大量中資企業可能會面臨業務凍結和退市的風險。
製造業拖累歐洲衰退
英國脫歐反反覆覆，給經歷債務危機的歐盟再蒙上一層陰影。而德國、法國等歐盟主力國的經濟似乎有點不堪重負，德國2019年上半年GDP曾呈現負增長，歐洲製造業PMI也曾落至42%以下，為十年來的最低水平。美方對歐盟進口車加徵關稅的措施或會在2020年正式實施，若加徵25%，德國對美出口車可能直接減半，以德國為首的汽車出口大國直面衝擊，第二隻灰犀牛就是以德國為首的歐洲製造業衰退的程度和持續時間的長短，一旦其衰退程度和持續期遠超其自身的承受力範圍，那負面衝擊必將蔓延至全球。歐股或也將迎來滅頂之災。
民粹主義蔓延全球
伴隨經濟增長內生動力的衰減，加之全球化紅利的消失，之前掩藏在持續增長背後的社會福利分配不公平的矛盾相繼水落石出，尤其是年輕人就業機會遲遲未見明顯改善，更是助推了全球範圍內民粹主義的蔓延和激化。在互聯網傳播的推動下，香港修例風波、加泰羅尼亞獨立、法國大罷工等事件，得到了更廣泛和持續的關注。在全球化逆潮的大背景下，民粹主義的蔓延必將對各國的經濟產生負面衝擊，從而進一步削弱全球資本的配置效率。