2019年，伴隨中美貿易談判跌宕起伏，人民幣對美元匯率十多年來首次跌破「7算」，並數次在「7」關口附近展開激烈爭奪，截至12月20日，人民幣中間價當年貶值2.2%左右。專家預料2020年人民幣兌美元匯率走勢在6.7-7.1區間，全年中樞在6.9左右。
中美貿談 引致兩輪急跌
中美貿易談判的挫折與進展成為人民幣升貶的關鍵。2019年人民幣匯率在5月和8月出現兩輪急跌，彼時正值中美貿易談判出現挫折之際。8月5日人民幣匯率跌破「7」的整數關口，9月3日最低觸及7.1785。隨後中美貿易談判傳出取得進展，11月5日人民幣漲破「7」，但在3個交易日後便再度跌破「7」；到12月中美第一階段協議接近落地，人民幣再次重回7以內，並在「7」上下波動。
在2019年人民幣貶值過程中，市場對人民幣破「7」表現淡定，交易量、結售匯均未見異常。國家外匯局數據顯示，人民幣對美元即期交易今年前7個月的日均交易量為310億美元，8月日均交易量為292億美元，11月日均交易量為330億美元，均未見明顯偏離；前7個月月均代客結售匯逆差41億美元，8-10月月均逆差為44億美元，市場並未出現恐慌性購匯的情況。
建設銀行金融市場業務部發表報告指出，除了市場逐步適應匯率雙向波動外，民間對外淨負債大幅縮窄，跨境收付中使用人民幣的比例明顯提升，使市場對匯率波動不如此前敏感。
今年或小升 中間位6.9
平安證券首席經濟學家張明預料，2020年人民幣走勢可能仍將受中美貿易摩擦談判進程的主導。「如果談判進程向好，人民幣兌美元匯率有望繼續反彈。如果談判進程再現反覆，則可能再度貶值。」
張明認為，從基本面來看，人民幣兌美元匯率有小幅升值的基礎：一方面，2020年美元指數可能會由牛轉熊，美元指數雖然不會大幅下跌，但有助人民幣小幅升值。另一方面，當前中美10年期國債利差處高位，2020年中美貨幣政策走向均呈現出審慎放鬆的態勢，這意味着中美10年期國債利差有望繼續保持高位，對人民幣形成支撐。具體預測，2020年人民幣兌美元走勢在6.7-7.1區間，全年中樞在6.9左右。
增匯率彈性 為政策留空間
中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融室副主任肖立晟則分析，人民幣2018年、2019年連續貶值，從年度上出現貶值的趨勢。從宏觀面看，經常賬戶順差不斷收窄，居民儲蓄率下降而政府仍在擴大投資保增長，使得未來兩三年有可能會出現儲蓄投資負缺口，對匯率形成壓力。從資本流入看，今年上半年，淨誤差與遺漏基本抵消了經常賬戶和金融賬戶順差，意味着資本流入難以支撐匯率。
肖立晟預計，明年開始，美國經濟進入快速下行通道、歐洲經濟起不來、中國經濟難以回暖，全球需求進一步萎縮，可能會陷入通縮。按歷史經驗看，通縮的時候就是人民幣貶值的時候。未來兩年人民幣貶值壓力或會越來越大，唯有進一步增加人民幣匯率的彈性，給其他的逆周期政策留下足夠的空間。
中銀國際研究公司董事長曹遠征認為，從基本經驗而言，保持中美利率中偏高的利差水平，是保持短期內匯率穩定的基礎。