凱基證券
港交所(0388)公佈業績，2019年全年純利微升0.8%至93.9億元，略低於預期，主要是由於低於預期的投資收益和較高的運營支出。末期股息派2.99元，按年減少2.6%，全年則共派6.71元，與去年保持不變，派息比率維持九成。
港交所2019 年收入及其他收益為163.1億元，按年升2.8%。其中，2019 年平均每日成交額872億元，按年跌18.8%，拖累交易費及交易系統使用費按年跌12%至55.9億元。此外，受益於財務資產公平值上升，投資收益淨額按年升72.3%至27.3 億元。
隨着中國 A 股成功納入 MSCI、富時羅素及標普道瓊斯指數，滬深港通的 2019 年北向交易平均每日成交金額創新高，按年上升 104%至417 億元人民幣，推動滬深港通2019 年的收入及其他收益至 10 億元，連續第三年創新高。
疫情影響上半年IPO
港交所行政總裁李小加指出，疫情對香港上半年的新股市場有一定影響，令部分公司將上市計劃推遲至下半年。
此外，李小加表示，疫情阻礙中港監管者互相溝通，影響「ETF 通」及「新股通」等商討進度。然而，由於內地和香港股市投資者更加積極買入科技股，我們認為，ADR上市的中國科技股，將加速在2020 年下半年香港第二上市。
內地放寬貨幣政策以及支持科技股融資，將提振內地A股和香港股市。 我們預計2020 年香港股票市場的日均成交量將會增加。預計2020 年港交所的淨利潤將同比增長15％。當前估值是預期市盈率的30 倍，處於過去幾年25-35 倍範圍的中值。
儘管我們對中長期的港交所前景持樂觀態度，但近期的疫情將阻礙其短期上漲。 我們建議投資者在股價回落至250 港元附近時積累。