各國又進入超低息時代，多國央行宣佈減息，聯儲局3月3日緊急減息0.5%後，昨日再「緊急降息」，力度一步到位，直接下調1厘，息率降至0至0.25%的歷史低位。而減息後股市依舊急挫，美股再次熔斷。市場認為，美國已「一口氣打光所有子彈」，加上目前日本及歐洲央行利率已為零或負息率，所以愈來愈多央行將轉為加強量寬措施，向市場「大灑金錢」，但這也增強了疫情失控時全球還有否工具可用的疑慮。經濟學家擔心，美國或會出現「流動性陷阱」，重蹈日本「失落的10年」覆轍。
低息環境無助實體經濟
與2008年金融海嘯不同，當年是債務信貸出問題，減息情有可原；現在卻是實體經濟的問題。聯儲局今次祭出「零息大炮」抗疫，反令投資者更擔心情勢惡化，因為低息環境無助實體經濟表現，加上市場對外國領導人的抗疫缺乏信心。隨着更多經濟活動因疫情被叫停，美國經濟現實狀況會逐漸浮出水面，對大市的壓力將愈來愈大。
聯儲局主席鮑威爾稱，疫情對經濟有「深刻」影響，到底這種影響會持續多久，現在仍難以看清。此外，聯儲局同時啟動7,000億美元的量寬計劃，上次聯儲開出「零利率+量化寬鬆」的藥方，是2008年金融海嘯後，超低利率維持了7年。到2015年底才開始一輪長達3年的加息周期，連續加息9次，惟其時股市是愈加愈升。
「一口氣打光所有子彈」
今次「緊急降息」的力度比2008年更大，反而讓市場把這舉動看作事態嚴重的信號，令環球股市不漲反跌。
聯儲局也帶動全球央行進入新一輪降息周期。新西蘭央行大降利率75個基點至0.25%，澳洲央行直接向金融體系注入更多資金，香港金管局也下調基本利率至0.86%，連國際貨幣基金組織(IMF)亦準備調動1萬億美元(約7.8萬億元)的貸款能力，以幫助各國應對疫情。
不過，Federated Hermes駐紐約的首席股市策略師奧蘭多卻提出反思，反問「疫情比我們認為的還要嚴重嗎？」並認為聯儲局一下子降息這麼多非常令人震驚。「他們拿出了全部武器，給我的感覺是剛開始有幫助，但幫助不會太大，因為這是一個仍在不斷演變的問題，但他們基本已經用盡了彈藥。」
摩根資產管理全球市場策略師克雷格也表達了聯儲局未來是否還有「彈藥」的擔憂，「減息可能提振了風險資產，幫助緩解流動性擔憂，但也增強了疫情進一步失控時，美國是否還有工具可用的疑慮。」
恐重蹈日「失落的10年」
雖然聯儲局表示當地不會進入負利率時代，幾乎歸零的利率，也使經濟學家擔心當地掉入「流動性陷阱」的可能。「流動性陷阱」是指當利率低到無法再低時，無論怎樣增加貨幣供應，人們都會抱着「利率會上升、債價會下跌」的預期，因此寧願手持現金，不會再增加投資和消費。政府和央行希望通過減息和「放水」，刺激經濟的願望就落空了。
「流動性陷阱」最早由經濟大師凱恩斯提出的假說，而日本在90年代泡沫爆破後，為了走出「失落的10年」，決定將利率降至零，但結果仍無法促進投資和消費，使日圓貨幣政策失效。 ■記者 周紹基