金利豐證券研究部執行董事黃德几
香港電訊SS（6823）為合訂證券（Stapled Securities），是本港的主要電訊服務供應商，提供固網、寬頻及流動通訊服務。集團業績表現穩定，派息慷慨，在大市波動的情況下，較具防守性。
2019年度，集團總收益（未計流動通訊產品銷售）297.03億元，按年增加1%，EBITDA升2%至128.17億元，股份合訂單位持有人應佔溢利增加8%至52.17億元；每個股份合訂單位基本盈利為68.91分。集團近期推出5G服務，惟對業績的拉動仍有待觀察。另外，面對新冠肺炎爆發，預料對集團的影響相對輕微。
2019年度，電訊服務收入按年上升1%至219.53億元，電訊服務EBITDA邊際利潤為38%，按年持平。
不跌穿10元仍可持有
2019年12月底，集團的客戶人數達325萬名，為未來的5G業務打下基礎。於2019年底，集團的總客戶人數按年增加8%至467.9萬名。期內，流動通訊業務的服務收益，按年上升2%至84.14億元，期末後付的客戶每名客戶平均消費額（ARPU）200元，按年增加1%。
集團的現金流穩定，去年度經調整資金流增加3%至53.29億元。每個股份合訂單位的末期分派40.37分，全年總分派為70.38分，息率約6.2厘，具有一定吸引力。走勢上，3月23日跌至9.39元止跌回升，近日重上10天和20天線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，宜候低11元以下吸納，反彈阻力12.3元，不跌穿10元可續持有。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)