興證國際
滬深兩市昨日震盪探低後回升，尾盤跌幅收窄，量能收縮明顯。最終上證指數收於2,827，下跌0.90%，成交2,487億元(人民幣，下同)；深證成指收於10,507，下跌1.08%，成交4,006億元；創業板指下跌0.95%。從盤面上看，個股漲跌數比約為11：5，其中非ST漲停57家，跌停4家。資金上，北向資金淨流出10.26億元，其中滬股通淨流出4.28億元，而深股通淨流出為5.98億元。周一市場一片繁榮跡象受阻，主要受到隔夜外圍變化影響，包括原油價格繼續大幅下挫，以及阿根廷宣佈債務重組引發對於其他風險國債務違約擔憂的升溫等。不過在這些巨震影響下，A股的內生韌性還是比較明顯的。
而我們提示的裝配式建築為代表的老基建和數據中心為代表的新基建等結構性熱度延續，周一阿里雲三年再投資2,000億元發展新基建的消息對於市場的提振作用還是非常明顯的，年複合投資情況約高於市場預期一倍，而對於阿里商業嗅覺的肯定及由此引發的對於國家層面支持方向的遐想帶來的投資信心不小，相關新基建領域相信是今年的主線，也是我們持續看好的方向。
此外，我們看到昨天直播主題的表現也非常強勁，官媒對於大平台的入駐、重要領導在直播間的露臉既是新社會趨勢的變化，也說明了我們政府與時俱進的包容和開明，高層與民眾間隔閡的不斷消融將實質性地提升國民的歸屬感、安全感和國民自信。
建議保持半倉參與
市場經受住年報一季報業績大考，不跌反升提升配置資金信心。不論是一季度的GDP數據還是上市公司的業績表現，超預期的下滑幅度和大面積的業績下修情況下，股價表現出越來越強的韌性，使得當跌不跌理應看漲的邏輯下，充裕的市場流動性對於A股的配置需求在不斷提升，不過我們維持此前的判斷，保持半倉參與市場，畢竟境外疫情及引發的經濟下滑和個別矛盾上升的中長期矛盾依舊難以消除，流動性與之對抗帶來的寬幅震盪底部格局還沒有打破的趨勢。
板塊選擇上，可以關注幾方面，新基建無疑是今年的主線，而阿里的加碼投資使得整體的投資底氣進一步抬升，二是業績逆勢增長的板塊，在眾多年報一季報下調盈利預測的趨勢中，我們看到以建築裝飾為代表的的板塊逆勢上調，裝配式等關鍵詞值得注意，三是隨着疫情消散行業有望回暖的超跌行業，比如短期受益於境外復工提振的板塊。