logo 首頁 > 文匯報 > 投資理財 > 正文

【證券分析】 主題公園重開 海昌可留意

2020-05-26

香港智遠首席分析師 肖文

內地新冠疫情基本受控,各省市旅遊業逐步恢復,利好主題公園板塊。上海海昌海洋公園自4月17日開放室外區域與度假酒店,五一期間迎來一波小高峰,並於5月10日全面開放室內區域,後續需求反彈幅度可期,投資者可重點關注。

海昌海洋公園(2255)是內地領先的海洋旅遊體驗主題公園和配套商用物業開發及運營商,以多元區經營為主要策略深耕核心城市。公司海洋動物保有量全國第一,保育水平和運營管理水平全球領先。

2019年公司業績顯著提升,期內實現營業收入約28.02億元(人民幣,下同),同比增長約56.5%;實現整體毛利約12.85億元,同比增長約47.1%;經營活動現金流實現12.78億元,同比激增305.75%;實現淨利潤約0.31億元。在疫情發生之前,海昌上海園區旗艦項目運營良好,其門票與非門票的收入表現都非常亮眼,令公司整體收入大增。

上海園區潛力未完全釋放

不過疫情前經營數據來看,該園區的入園人數以及營收仍處於高速增長狀態,園區潛力尚未完全釋放,加之目前上海項目二期正有序推進,產品線亦進一步得以豐富,促進客流量與客單價提升。券商預期未來三年營收複合增速約可達20%。此外,大環境角度看,上海自由貿易區臨港新片區的飛速發展,將進一步帶動上海項目增長。

具體業務層面,公司非門票業務發展取得新突破,收入結構優化逐步向國際行業龍頭靠近。2015年至2019年,門票及非門票收入5年複合增長率分別為16.6%、36.7%,後者的增幅變化明顯,特別是在2019年,公司非門票業務收入同比大幅增長82.7%至約8.61億元,佔公司總收入的比例約為30.7%,同比提升3.7個百分點,有望成為公司未來業績增長新動力。

除園區經營外,公司近年來全力推進文旅、管理輸出等輕資產業務。2015年至2019年輕資產業務確認收入複合增長率高達134.9%。2019年,公司通過優化合作模式達到新增服務合同12份,合同額增加1085.3萬元,累計合同總額近5億元,實現輕資產業務確認收入穩步增加13.69%至約0.73億元。且公司打算持續以「輕重並舉、雙輪驅動」為主要思路,推動未來五年戰略,形成具有競爭力的護城河解放資金成本壓力,亦可助力公司度過此次疫情危機。

受疫情拖累,今年以來海洋海昌股價持續下探,累計跌幅超42%,3月19日跌至底部0.495港元後反彈,底部有支撐,且市淨率跌破1,鑒於利空因素出清,未來長期增長可期,投資者可擇期部署估值修復行情,上望100日線約0.75港元。

讀文匯報PDF版面

新聞排行
圖集
視頻