葉尚志 第一上海首席策略師
7月20日。港股繼續出現震盪企穩的行情走勢，盤面仍處擠壓分化的階段。恒指跌了有30多點，險企25,000點關口來收盤，而大市成交量回升至超過1,300億元，但仍較兩周前的日均2,180億元要少。走勢上，恒指目前的好淡分水線維持在25,500點，估計暫時未可擺脫調整局面，市場有繼續炒股不炒市的運作模式。
中資券商股、內險股以及內地周期股，表現相對突出，另一方面，互聯網龍頭繼續在整理喘氣，而本地股在本土新冠肺炎疫情升溫下，仍在面對較大壓力。恒指繼續震盪整理，日內主要是圍繞25,000點上下來波動，但是在A股顯著回升的背景下，港股的彈性似乎仍未見有所增強。
恒指收盤報25,058點，下跌31點或0.12%。國指收盤報10,295點，上升92點或0.89%。另外，港股主板成交金額縮回升至1,356億多元，而沽空金額有165.2億元，沽空比例12.18%。至於升跌股數比例是1051：751，日內漲幅超過12%的股票有38隻，而日內跌幅超過10%的股票有27隻。
互聯網龍頭續回整
互聯網龍頭包括騰訊(0700)、美團-W(3690)，以及阿里巴巴-SW(9988)，仍在延續從上周開始的回整行情走勢，近日的成交量都降下來了，而美股的科網股龍頭，如微軟(MSFT.US)、特斯拉(TSLA.US)和亞馬遜(AMZN.US)，也將於周內出季報，可能也是令到市場氣氛變得觀望謹慎的原因之一。然而，我們對於互聯網龍頭股維持正面態度看法，其中，騰訊在下月上旬將發表季報，而美團以及阿里巴巴也有望在下月中旬宣布被納入恒指，相信都是正面利多的消息因素。因此，如果互聯網龍頭股在短期內出現進一步回整的話，可以考慮把握吸納的機會。
資金擠壓提煉好股
銀保監發布「關於優化保險公司權益類資產配置監管有關事項的通知」指出，保險公司在配置權益類資產的彈性和靈活性將可以獲得進一步的增強提升。消息刺激內險股全面走高，其中，新華保險(1336)漲了10.78%，中國人壽(2628)漲了8.32%。另一方面，有資料顯示水泥行業在上半年的利潤總額預計約有800億元人民幣，表現與去年基本持平，但相信水泥價格在下半年有向上修復的機會，加上長江流域局部地區受雨災影響嚴重，水泥建材股因而獲得資金追捧，其中，海螺水泥(0914)漲了7.85%，中國建材(3323)漲了13.91%。
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