香港智遠首席分析師 肖文
映客（3700）是內地領先的移動直播平台，產品矩陣現已覆蓋視頻、音頻、圖文等全媒體形式。2019年，公司實現收益約32.69億元（人民幣，下同），其中約31.76億元來自直播，佔總收入約97.16%，經營利潤約4,600萬元。值得一提的是，映客已連續5年實現盈利，商業模式獲得市場驗證。截至2019年12月31日止年度，公司每月平均活躍用戶約2,981萬人，同比增長17%。
具體產品方面，公司圍繞「互動娛樂+社交」戰略布局，形成了以映客直播為核心的互動娛樂產品矩陣、以及以「積目」為核心的社交產品矩陣。其中，積目是公司2019年7月通過收購方式獲得，同年12月推動商業化。該產品重點拓展潛力巨大的Z世代，95-00用戶佔比超過80%，且日留存率居於同類產品前列，料後續能夠拓寬公司市場空間。
「對緣」是公司2019年6月推出的視頻相親交友產品，主攻下沉市場2億以上小鎮青年強烈的交友需求，現已發展為「雲相親」領域的頭部之一，未來有望增厚公司收入。公司亦搭建並不斷完善音頻視頻產業平台，為創新產品的開發及驗證、風險控制及提高成功率給予全面的支持，以提升整體運營效率，推動產品線實現規模化增長。
借力亞姐競選擴大影響力
日前，公司與亞視控股（0707）達成了戰略合作。亞視授權映客附屬公司北京蜜萊塢網絡科技，作為2020年亞洲小姐競選賽大中華區唯一指定線上承辦招募及網絡直播的獨家承辦單位。通過成為亞洲小姐競選賽的獨家線上招募及直播渠道，公司將進一步豐富泛娛樂內容生態，並借助亞洲小姐競選在亞太地區的廣泛影響力，加速國際化進程。此外，今年以來，直播電商站上風口，公司亦在積極探索及布局「直播+電商」的模式。
公司現金流充裕，截至2019 年末，現金及現金等價物、存款及理財總計達到29億元，高於當前市值；其中，現金及現金等價物約為6.04億元，利於公司未來穩定經營及外延擴張。公司市淨率約0.6，安全邊際較高；近期頻繁回購，亦傳遞出積極信號。
昨日（20號）恒指表現疲軟，收跌0.12%，該股逆勢走強，收報1.30港元，大升11.11%，成交量突破1,600萬股。考慮到行業景氣度高企，公司上半年業績可憧憬，加之「對緣」和「積目」具較大增長潛力，年內可上望52周高點1.54港元，可積極關注。
