興證國際
遭受新冠疫情巨大打擊，多數旅遊企業上半年業績折戟，同程藝龍(0780)卻逆勢實現盈利。今年上半年，公司錄得收入約22.05億元（人民幣，下同），經調整溢利淨額約2.74億元，且兩個季度均實現盈利；期內，公司平均月活躍用戶及平均月付費用戶分別為約1.62億人次及0.167億人次。儘管以上指標較去年同期均有所下降，但公司第二季度經營隨國內疫情受控而明顯好轉。
截至2020年6月30日止3個月，公司收入同比下降幅度較由第一季度收窄約19個百分點，經調整溢利淨額的同比下降幅度較第一季度收窄約39.4個百分點。此外，公司第二季度實現溢利淨額較第一季度環比大增約151.28%，平均月付費用戶及交易額亦較第一季度分別環比增長約25.7%及約22.8%，復甦勢頭強勁。
騰訊穩定流量成厚實基礎
公司聚焦旅遊消費長尾市場，通過多元渠道獲取新流量。通過與大股東騰訊建立合作關係，借力微信小程式以較低成本獲得大量流量。今年第二季度，公司81.4%的平均月活躍用戶來自騰訊旗下平台，當中大部分流量來自微信支付入口以及微信最愛或最常用小程式的下拉列表。來自騰訊的穩定流量已成為公司業績穩定增長的厚實基礎，惟需注意對其流量依賴帶來的不確定性。
同時，公司與內地主要手機廠商以及線下渠道合作，並借助復甦商機推出針對低線城市用戶的定製推薦及推廣活動，取得正面成效；還通過品牌升級加強年輕且時尚的品牌形象，吸引新的客戶群體及增強客戶黏性。公司於低線城市的領先優勢逐漸凸顯，截至2020年6月底，公司約85.9%的註冊用戶居住於中國非一線城市。2020年第二季度，公司約63.1%的微信平台新付費用戶來自中國三線或以下城市，較去年同期佔比增長約1.7個百分點；期內，低線城市售出的間夜同比上升約15%。
該股近期隨大市下行，昨日（28日）錄得1.95%的升幅，報13.56港元，目前位於多條主要均線下方，考驗月內低點支撐力。9月上旬，公司啟動了10億補貼計劃，增強長假競爭力；政策端，國慶假期景區接待量上調至最大承載量的75%，亦帶來利好。公司全年業績可期，中線上望52周高點16.48港元。