南華金融副主席張賽娥
美新刺激方案略有進展，利好市場氛圍。恒指上周升267點，收報24,386點；國指升297點，收報9,914點。上證指數升64點，收報3,336點。
股份推介：華潤啤酒(0291)為華潤集團下屬啤酒公司，專營生產、銷售及分銷啤酒產品。新冠疫情於2020年初在內地爆發，各地政府實施封鎖部分城市政策及多項緊急防控措施，其間啤酒市場受到較大衝擊，整體啤酒市場容量較去年同期顯著下降；但自3月末起大部分地區疫情初步緩解，啤酒市場亦逐漸恢復正常。
2020年上半年，集團整體啤酒銷量按年跌5.3%至約60.4億升，表現較行業水平為好；且第二季度整體啤酒銷量已恢復，並較去年同期有較好增長。其中次高檔及以上啤酒銷量較去年同期增長2.9%，受益於2019年引入喜力國際品牌及各檔次啤酒的銷量於第二季度恢復增長，產品結構進一步優化。儘管上半年營業額受壓，按年跌7.5%至174.1億元（人民幣，下同），但盈利按年增11.1%至20.8億元；派中期息每股0.143港元，去年同期派息每股0.134港元。截至6月底，集團在全國34區域中的25個區域營運72間啤酒廠。市場預期集團2020年盈利為25.4億元，按年增93.3%，上半年已完成82%，有上調空間。預期2021年調整後盈利為37.7億元，按年增43%。
品牌重塑提升產品結構
集團此前對「雪花Snow」進行品牌重塑，產品結構進一步提升；並於2019年收購喜力中國。集團持續豐富產品組合，於第二季度推出高端產品「喜力(r)星銀TM」啤酒 ，配合去年推出的「雪花馬爾斯綠啤酒」和「黑獅白啤」兩款高端新產品，進一步支持高端化發展及提升品牌形象。集團未來將繼續借助與Heineken(HEIA NA)的長期戰略合作，推進國際品牌上市工作，增強在高端市場的品牌競爭力；並持續探索高檔啤酒營銷方式，建立中國品牌和國際品牌組合群、拓展渠道營銷及大客戶經營模式，提升集團在一線城市的競爭地位。
集團2020年、2021年及2022年預測每股盈利分別為0.82元、1.16元及1.43元，年複合增長率為39.2%。基於2021年每股盈利1.16港元，以PEG 1倍推算目標價為52.4港元，較現價約有13%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，本人及關連人士沒持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)