中泰國際
希望教育(1765)宣布以現金收購A股上市公司世紀鼎利（300050 CH）8.75%股權，以及獲得額外8%股份委託投票表決權。此外，希望教育還通過定增認購世紀鼎利1.7億股份。交易完成後，希望教育以總代價12.9億元(人民幣，下同)持有世紀鼎利29.8%股權。對應收購價每股5.85元。世紀鼎利的業務包括鼎利學院以及通信和物聯網業務，分別佔收入25%/75%。鼎利學院的收入模式為與高校共建二級學院，託管運營校內的課程，提供師資、設備和實訓等服務。
此次交易有助於希望教育加深並擴寬在職業教育方面的服務模式，從高等教育學歷服務擴寬至人力資源，留學服務等，可對現有旗下學院做二次開發，形成協同效應，提升現有學校的知名度和教研實力。鼎利學院的模式有利於實現快速擴張，而且不受政策影響，打通公辦（非營利性）和民辦間（營利性）的壁壘。希望教育從運營重資產學校，開啟輕資產輸出教育服務模式，全方位布局職業教育服務領域。希望教育入駐鼎利學院後，預期在2年至3年內開拓100所學院。
鼎利會與學校簽訂15年至18年託管期，之後有機會成為希望教育的併購資源。至此，希望教育將以外延收購，自建，以及輕資產三重模式開展高教業務。此次收購長期為希望教育注入高速可持續盈利來源；短期來說可能存在執行風險，交易還需兩地交易所批覆。收購完成後，希望將逐步剝離世紀鼎利的非教育業務，也存在不確定性。
新學期招生凸顯強能力
希望教育同時公布集團（包括英迪大學）2020/21學年新招生人數同比增加47.1%，集團在校生增至19.4萬人，同比增加38.8%，高於預期。證明希望教育的招生能力以及整合管理能力，在集團校網內提供全學歷差異化服務。我們預期2021/22在校生22.8萬人，同比增加17%。
由於招生人數高於預期，我們上調2021年預測收入20%至25億元；淨利潤上調13.0%至9.2億元。維持20倍前瞻市盈率估值不變，目標價提升至3.1港元。希望教育公布此次收購後，市場對於收購估值（世紀鼎利2019年為虧損）以及業務分部不清晰所產生了過度負面情緒，我們認為非教育業務對於集團的影響是暫時性的，世紀鼎利的財務指標在希望教育的幫助下得到改善。 (摘錄)