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板塊透視:車市逐步復甦 產業鏈股份看漲

2020-10-24

耀才證券研究部高級分析員 黃澤航

下半年以來,在經濟復甦和政策刺激下,內地車市迎來回暖期,再加上新能源汽車產業趨勢加快,車股走出一輪牛市格局。根據萬得統計,6月1日至10月22日,A股汽車指數累計上漲40%,整車製造企業(按市值排序前五)比亞迪(002475.SZ)、上汽集團(600104.SS)、長城汽車(601633.SS)、廣汽集團(601238.SS)、長安汽車(000625.SZ)股價期間累計漲幅分別為235%、24%、222%、26%和61%。

分析來看,車股走勢和汽車銷量相關度高,內地疫情受控後,汽車銷量持續回暖成為主要支持,而汽車四化趨勢加強則為板塊增加彈性,預計4季度整體汽車銷量續升,其中新能源車銷情將成為催化,車股升勢有望保持。

具體來看,由於疫情抑制的需求逐步釋放、爆款車型增加供給,加上新發車牌限制放寬、補貼等優惠政策不斷,汽車行業進入由被動去庫存到主動加庫存的復甦性週期。據汽車工業協會數據顯示,今年前9個月,內地汽車累計銷量1,711.6萬輛,同比下滑6.9%,較前8個月跌幅縮窄2.8個百分點,拆分單月來看,汽車銷量已連續6個月同比正增長,自5月份以來,單月銷量同比保持在10%以上高增長,其中9月增長12.8%。

政策有利新能源車銷量

值得留意的是,在車市復甦中,高端車和新能源車銷量表現亮眼,特別是在政策支持和造車新勢力參與下,後者增長動能正逐步加強。

4月23日,四部委發布《關於調整完善新能源汽車不貼政策的通知》,將原計劃2020年結束的新能源汽車補貼將延長至2022年。10月9日,國務院常務會議通過《新能源汽車產業規劃》,再提汽車新四化發展要求,且明確指出,2021年起,新能源車在公共領域新增車輛中的佔比不低於80%。10月19日,中汽協官網公布《新能源車下鄉活動第三批汽車企業及車型名單》,包括東風、比亞迪等9款車型。此外,10月以來,海南省、四川省、江蘇省等地方層面支持新能源汽車政策亦不斷推出。

據汽車工業協會數據顯示,今年前9個月,新能源汽車累計銷量73.4萬輛,同比下滑18%,較前8個月跌幅縮窄8個百分點,其中,9月單月銷量同比大增67.7%。展望後市,市場頗為樂觀,政策利好、產品新周期、低基數等利好有助車市銷量繼續回暖,車股業績改善趨勢值得關注,當中新能源車頭部企業有望跑贏。

乘聯會秘書長崔東樹預計,汽車市場的回暖目前已達到相對較好的程度,未來仍將保持溫和回暖態勢,預計四季度的增長幅度將和三季度相近。中汽協預計,今年全年汽車產銷量降幅可能會在4%左右,明年受國家經濟增長的帶動作用,產銷有望呈小幅增長。(筆者並未持有上述提及股份)

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