中泰國際
祥生控股（2599）是一家總部位於上海且深耕浙江省的大型綜合房地產開發商。根據中國房地產指數系統的資料，按合約銷售計算，公司在2019年浙江省所有住宅物業開發商中排名第三，約佔浙江省物業合約銷售總額的5.1%，同時在中國所有開發商中排名第28，約佔中國物業合約銷售總額的0.7%。
截至2020年7月底，公司擁有205個處於不同開發階段的物業項目，項目應佔總建築面積約2,382萬平方米，包括已竣工物業的可供出售建築面積、可租賃建築面積及物業投資建築面積約276萬平方米；發展中物業的規劃總建築面積約1,627萬平方米；未來發展物業的估計總建築面積約480萬平方米。
市值或達186億
2017-2019財年及2020前4個月，公司收入分別為62.9億元（人民幣，下同）、142.2億元、355.2億元及85.5億元，收入快速增長由於總建築面積及確認平均售價普遍上升所致；毛利率分別為13.2%、1.1%、23.9%及20.7%；建築成本分別佔物業開發及銷售的總銷售成本的53.3%、54.8%、56.3%及46.4%；歸母淨利潤率分別為-4.8%、2.3%、6.5%及8.2%；公司借款總額包括計息銀行及其他借款、資產抵押證券及優先票據，分別為258.7億元、290.7億元、285.3億元及322.1億元；貿易應收款項及應收票據分別約為3,540萬元、2.3億元、1.9億元及4,240萬元；貿易應收款項減值撥備分別為120萬元、130萬元、140萬元及140萬元。
按全球公開發售後的30億股本計算，公司市值為144港-186億港元。估值方面， 2019年公司市盈率約為5.4-6.9倍，處於行業平均水平。此次穩價人是建銀國際，2020年共計4個項目，首日表現2漲1跌1平。我們回顧近一年多地產公司首日漲幅有限，新股市場熱情較低，因此給予其65分，評級為「中性」。