第一上海首席策略師葉尚志
11月11日。港股開始進入中短期整固階段，恒指下跌了70多點，終止早前的一波四連升，繼續站在26,000點關口以上，但是盤內的分化情況更趨激烈，要注意對於總體盤面有構成不穩定因素的機會，而250日線25,395點依然是恒指的中短期支持位所在，宜注視能否守穩其上。
從近日市況觀察，不單是互聯網科技股持續被拋售而出現下跌，就連一些估值偏高的消費股和新經濟股，都出現了顯著下挫，似乎殺估值是這波整固行情的主旋律。因此，操作上建議宜保持謹慎態度，對於估值偏高的，不論是新經濟股還是舊經濟股，都不宜過分激進來抄底。
恒指連升四日後開始回整，在盤中曾一度下跌132點低見26,169點，回整下跌幅度未見加劇擴大，資金在新舊經濟股之間輪動，對總體大盤目前仍可帶來維穩，但是要注意互聯網科技股跌勢未止，恒生科技指數已率先一舉跌穿了10日、20日和50日線。
恒指收盤報26,227點，下跌74點或0.28%。國指收盤報10,541點，下跌46點或0.43%。另外，港股主板成交金額進一步激增至有2,674億多元，而沽空金額有285.8億元，沽空比例10.68%。至於升跌股數比例是874：939，日內漲幅超過11%的股票有35隻，而日內跌幅超過10%的股票有46隻。
互聯網科技股仍在領跌
盤面上，互聯網科技股仍在領跌，其中，即將發季報的騰訊(0700)再急跌7.39%，美團-W(3690)連續第二日再跌10%，而正如我們早前指出，已率先掉頭轉弱的阿里巴巴-SW(9988)，更是再跌了9.8%至248.4元收盤，創3個月來新低。螞蟻集團暫緩上市，以及網絡監管有收緊傾向，估計都是對阿里巴巴構成較大壓力的消息原因。
另一方面，除了互聯網科技股持續被拋售而出現下跌之外，一些估值偏高的消費股和新經濟股，近日都出現了顯著下跌，如李寧(2331)和比亞迪股份(1211)，都分別下跌了10.77%和14.9%。
因此，現時資金似乎並非單從互聯網科技股流出轉投至傳統經濟股，而是對於整體估值偏高的、不論是新經濟股還是舊經濟股，都在進行殺估值的行動過程。
資金續換馬傳統經濟股
由此來看，殺估值調估值是目前這波行情的主旋律，而這個對於近期顯著彈升起來的傳統經濟股，相信也是同樣適用的，如滙控(0005)、航空股，以及本地收租股等等，雖然都是屬於傳統經濟股類別品種，但是在其業務未能完全恢復之前，現時估值依然是偏高的，不宜貿然高位跟風追貨入市。
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