韋君
體育運動股安踏(2020)成功「染藍」，股價昨走高至108元報收，升6.5元或6.4%，再度創出上市新高，其強勢攀高，往績市盈率已高達48.64倍，市賬率13倍，市場給予這隻行業龍頭較高的估值，都造就該股得以愈升愈有。同屬體育用品股的裕元集團(0551)近期也見發力追落後，昨收16.02元，升0.62元或4.03%，因本身估值仍大偏低，在一線品牌已率先強勢攀頂下，該股料也有望逐步走強。
裕元是全球最大主要國際品牌運動鞋及便服鞋製造商，著名鞋類品牌客戶包括Nike、Adidas、Reebok、Converse、New Balance、Timberland、Puma及Asics等。集團日前宣布，截至9月底止頭九個月營業收入60.867億元(美元，下同)， 下降19.06% ； 虧損1.54 億元，去年同期則盈利2.294億元。期間，受制新冠肺災疫情肆虐，關閉了湖北省工廠和暫時調降東南亞產能，導致產生一次性費用1.05億元，大大地影響了業績表現。
主要客戶業務漸恢復
值得一提的是，新冠肺炎大流行導致許多零售店關閉，裕元主要客戶的Nike業績也難免大為受挫，但截至今年8月底止首季度，其業務快速恢復，錄得盈利上升11%，收入近106億美元，微跌0.6%，但高於市場的預期。線上業務是推動業績增長的動力，期內線上業務收入大升82%。此外，同屬裕元主要客戶的adidas日前公布，截至今年9月底，第三季淨銷售額按年跌7%至59.64億元歐元，經營利潤跌11.6%至7.94億歐元，均勝市場預期。主要客戶需求看好，裕元業績也好。
大行花旗的研究報告，視裕元為落後出口股中的首選，將其股份目標價由16元(港元，下同)上調至20元，評級維持「買入」，並調升集團今年至2022年盈利預測17%至21%，以反映盈利在明年轉勢，及於2022年按年增長40%的假設。裕元往績市盈率11.04倍，市賬率0.81倍，較近日連番破頂的安踏(2020)往績市盈率高達48.64倍，市賬率13倍，無疑顯得大為偏低。現水平順勢跟進，上望目標為52周高位的24.5元，惟失守15元關則止蝕。