香港智遠
中國罕王（3788）日前發布公告，擬通過發行1.4億股代價股份收購一家主要於中國從事高純鐵業務的公司，該目標公司擁有經政府認可的高純鐵年產能25萬噸。中國罕王將以每股1.6元進行支付，較公告當日收盤價溢價2.56%，總涉資約2.24元。
高純鐵業務更進一步
公司的高純鐵業務係2019年4月通過收購方式注入，彼時收購標的為撫順罕王直接還原鐵，主要經營風電用球墨鑄鐵和鑄造用高純生鐵，佔內地風電高純鐵市場份額超50%。公司在2019年4月至9月停產高純鐵業務以進行技術改造，將高純鐵年產能由56萬噸提升至66萬噸，經營效率隨之顯著提升。2020年上半年，公司高純鐵產量同比大增101.25%至32.2萬噸，實現收入同比增長50.5%至約7.66億元(人民幣，下同)，佔總收入比例約66%；淨利潤同比增長50.48%至5,532萬元，淨利潤率維持在7.22%。
建立在有效整合撫順直接還原鐵經驗之上，公司此次新增之高純鐵業務收購前景值得期待。通過此次收購，公司高純鐵年產能達到91萬噸，於高純鐵市場的領先優勢得以擴大。此外，受供給側改革與環保政策雙重影響，鋼鐵行業新增產能遭遇嚴控，收購成為增加產能的便捷方式，行業加速整合。公司此番搶佔先機擴大高純鐵產能規模，將進一步提升經營效率，鞏固競爭優勢。
根據「十三五」規劃要求，中國2020年底風電佔比將達到全國發電量的6%，長期來看仍具有很大提升空間。預計行業高景氣度將持續，公司作為細分產業鏈龍頭，料長期受益。
估值尚有提升空間
高純鐵業務外，公司的鐵礦與金礦兩大業務板塊亦各具亮點。其中，鐵礦業務受益於公司優異的礦產資源稟賦，競爭力強且與高純鐵業務產生協同，淨利潤率達到約26.36%。
金礦方面，公司於2018年全資收購PGO金礦專案，擁有約200萬盎司的金礦資源，未來仍有很大的找礦潛力。該金礦專案預計2022年投產，屆時有望帶來巨大的估值彈性。
公司公布收購次日（13日）逆勢大漲6.41%，收復多條主要均線，收購戰略獲市場認可。該股三大業務板塊發展路徑清晰，新增收購後業績確定性增強，中線上望7月以來高點1.93港元，長線向上突破可期。