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LPR七連平 內地加息預期顯現

2020-11-21
■ 有分析師指出,內地經濟維持強勢,央行料仍會在防風險與穩貨幣間尋求平衡。 資料圖片■ 有分析師指出,內地經濟維持強勢,央行料仍會在防風險與穩貨幣間尋求平衡。 資料圖片

銀行負債升違約頻現 上調概率料增加

內地疫後經濟復甦較快,加上近期信用債風險等問題,市場揣測內地將退出刺激政策,而近期的貸款市場報價利率(LPR)報價情況顯示內地有加息壓力。分析人士認為,內地經濟依舊強勢,LPR難有下行空間,而銀行負債成本的不斷抬升,加大了銀行提高LPR報價的壓力,未來LPR上調的概率高於下調。

■香港文匯報記者 莊程敏

內地11月貸款市場報價利率(LPR)連續七個月持平,但近期市場對於LPR的走勢預期已悄然出現變化,今年以來從未有過的上調預期突然浮現,反映內地加息壓力增加。據路透社周四對36位金融機構人士的調查顯示,LPR在連續持平六個月後,仍有近九成的受訪者預計本月還將維持不變,因本周央行進行的MLF利率依舊穩定;不過與此前不同的是,本次調查中突顯LPR上調預期。

分析人士指出,銀行壓降結構性存款的壓力猶存,政策中性態度延續,銀行在難以化解自身壓力的情況下,存在被迫提高LPR報價的可能性。此外近期信用債風險加速暴露亦放大了金融市場緊張情緒,債市調整再度加劇,市場收益率持續上行亦催升政策利率預期。

分析:違約風險仍存非加息時機

分析師認為,當前金融風險不斷積累,接下來政策調控將更側重於嚴控金融風險。一方面政策放鬆難期,但同時為了不引爆風險,特別是在當前信用風險依舊未見緩和的背景下,貨幣政策調整也會掌握分寸,不會操之過急。

央行昨公布的11月LPR報價顯示,一年期利率為3.85%,五年期以上品種利率4.65%,符合市場預期;繼續與中期借貸便利(MLF)利率穩健走勢同步。

興業證券固定收益分析師羅雨濃指出,「央行領導已經連續強調金融防風險,LPR很難再降,不過違約風險還沒平息,(現在也)不是加息的好時點。」

央行料續平衡防風險與穩貨幣

分析人士指,近期內地信用債市場頻遭寒流襲擊,華晨集團違約影響餘波未消,河南省國資委旗下的國企永城煤電無徵兆突現債券違約。為緩和永煤控股等信用債違約帶來的金融市場緊張情緒,央行公開市場周一(16日)進行的11月MLF操作量創近五年新高,不過8,000億元人民幣的操作規模在對沖到期後,淨增量反而還低於上月。分析人士又認為,經濟強勢依舊,雖然局部金融風險冒頭,但在未擴散前,央行料仍會在防風險與穩貨幣間尋求平衡。

東方金誠首席宏觀分析師王青、高級分析師馮琳認為,LPR報價連續持平的根本原因在於這段時間宏觀經濟出現「V形反轉」,這意味茧u期內沒有下調政策利率的需求,貨幣政策進入「觀察期」,更加強調要在穩增長與防風險之間把握好平衡。

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