凱基證券
信義光能(0968)20財年收入按年增長35.4%至123.16億元，而淨利潤按年增長88.7%至45.61億元，接近早前利潤正面預告的高端（75%-95%）。末期股息為每股0.17元，全年股息為每股0.255元，按年上升82.1%。
20財年太陽能玻璃出貨量按年增長19.6%。由於2020年下半年太陽能發電安裝量的大幅增加，產品價格急劇上漲。太陽能玻璃業務收入按年增長47.7%至99.92億元。此外，毛利率由16.9個百分點上升至2020年全年的49%（2020年下半年為54.5%），太陽能玻璃的毛利亦按年上升125%至49億元。
今年出貨量續保強勁增長
太陽能發電場業務而言，其20財年收入持平於23.23億元，而毛利則微跌至16.83億元。表現不佳主要是由於下雨天氣。預計業務可在2021年恢復正常增長。展望未來，得益於強勁的太陽能安裝需求以及信義光能太陽能玻璃的新產能投入運營，集團的出貨量將在2021年繼續保持強勁增長。
但是，由於太陽能玻璃行業產能的大幅提高，信義光能預警，產品價格可能會從高峰時的每平方米43元人民幣，跌至2021年下半年的每平方米30元人民幣。
得益於2021年上半年的產品價格仍高企，以及強勁的出貨量增長，信義光能21財年的淨利潤預計將在2021年再增長50%。此外，信義光能將受益於可再生能源的政策支持。但是，產品價格下跌的影響將從2021年下半年以及2022年開始浮現，減慢其盈利增長。
目前股價為22倍2021年預期市盈率，並不吸引。預計股價近期內將在目前水平波動。
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