阮青松：新股發行日趨理性，是A股市場逐步成熟的標誌之一。目前新股發行已向市場化方向邁進。2021年A股市場依舊以結構性行情為主，投資邏輯應向盈利驅動轉型。同濟大學經濟與管理學院副院長、經濟與金融系教授阮青松對香港文匯報記者表示，今年資本市場整體風險要大於去年，各國央行在貨幣政策上的轉向尤其需要關注，流動性邊際收緊概率比較高，在此背景下，相較於前兩年A股市場增量資金可能減少。
「過去兩年的寬鬆環境下，A股市場估值不斷被推高，但貨幣政策必然也有收緊的一天，貨幣政策不急轉彎，不代表不轉彎，因此2021年A股估值很難再擴張，應該是比較確定的一件事。」阮青松認為，2021年A股市場依舊以結構性行情為主，投資邏輯應向盈利驅動轉型，更着重考慮公司經營性現金流和ROE水平等盈利性指標，降低預期估值。
估值下半年或受挑戰
他預計，存量資金依舊會跟隨賺錢效應。從年初新股表現看，儘管收益率下行，整體還是處於正盈利狀態，同時新股發行定價和市盈率倍數還是比較中性，給首日表現提供了上行空間，上述態勢料延續至上半年。
從下半年開始，可能就要對新股的估值、與其所在行業的景氣程度進行匹配，若市場估值中樞下移，對新股也會有一定壓力。
雖然表現不及早年，但阮青松指新股收益率仍然相對可觀，仍受廣大內地股民追捧，「近期新股網上中籤率基本上維持在萬分之三，而線下申購獲配比例在萬分之一，都印證了新股市場的火熱程度，打新目前還是風險小於收益。」
他同樣提到，新股發行日趨理性，是A股市場逐步成熟的標誌之一。阮青松認為目前新股發行已向市場化方向邁進，中證監及交易所應在維穩市場的前提下保持新股常態化發行，重視市場投融資兩端的供需平衡，拓展企業融資渠道，協調發行、註冊和市場承受力的有機統一，減少行政干預及窗口指導。