韋 君
內地「五一」黃金周將至，大量促進消費活動提前開展，餐飲板塊將明顯受惠。九毛九(9922)持續擴張，規模效應顯現，並且經營高效受到年輕一族追捧，以及在良好的價值定位、產品質素及供應鏈等支持下，市佔料持續提升，可以留意。
商務部公布，近期將連同有關部門和地方開展2021年全國消費促銷月一系列活動。上海將於5月1日啓動消費促進月，包括車展、老字號展等。北京於4月28日開始為期半個月的雙品網購節，以及餐飲、旅遊等優質在線活動。江蘇揚州將於4月29日啓動中華美食薈，持續至今年年底，聚焦於餐飲消費新熱點。廣州則展開老字號嘉年華活動，將持續至本年底。
九毛九去年營業額27.15億元（人民幣，下同），按年微升1%；經營利潤減少27.7%，主要是上半年因為疫情需要暫停營業；純利倒退24.5%，至1.24億元，表現遠勝於海底撈(6862)純利大跌87%。末期息及特別息同樣是0.02港元。九毛九上半年虧損8,590元，但下半年已迅速恢復，扭虧為盈賺2.13億元，按年增近2倍。
經營利潤率續改善可期
集團成功關鍵在於調整業務網絡，結束客流量較少的餐廳共66間，包括減少55間九毛九餐廳，數目按年下跌三成，並且精簡九毛九餐廳的人力資源管理；但擴大無論是翻座率或顧客人均消費更高的太二酸菜魚的經營規模，數量由128間大增八成半，至233間。九毛九更進軍價值800億美元的火鍋領域，已開設慫重慶火鍋廠，主打年輕客戶，相關收入已達750萬元，人均消費119元，高於海底撈，意味更快達收支平衡，計劃今年開設約10家分店，未來的利潤極具增長潛力。
管理層目標是太二今年將開設120間新店，主要在一、二線城市。受惠於租金及員工成本較低，經營利潤率可進一步改善；加上門店升級投資、數碼化、全渠道槓桿及強勁經營模式支持的規模擴張，令集團持續擴大市佔。即將迎來的「五一」長假對餐飲的強勁需求，將成為短期股價催化劑。
股價昨天收報31.95元(港元，下同)，升2.9%。自上月跌至24元的低位後回升，14天RSI現在處於58.9水平，後市有望進一步攀高。不妨在30元吸納，可望突破2月的高位38.7元，跌穿25.5元則止蝕。
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