著名經濟學家宋清輝
有人說，海外市場股價強勁的都是些科技股，引領着科技的力量，代表着希望。A股中股價最高的居然是一家釀酒公司，一間酒廠的股價能夠達到人民幣兩千元以上、有着超過兩萬億的市值，這很不正常。於是我看了看伯克希爾．哈撒韋的股價，每股股價超過了38萬美元，看來這家投資機構的股價應該是全球最高；我又看了看可口可樂的股價，每股股價超過50美元、達到2,000億美元以上的市值；我還看了看百事可樂的股價，每股股價超過150美元，市值超過1,800億美元。
以狹窄的思維來看，世界上股價最高的公司不搞實業，純粹是靠錢生錢，這似乎也很不正常；一瓶500毫升3元到5元不等的汽水生產商，股價可以達到數十元、上百美元，市值折合人民幣也超過萬億元，似乎都有些匪夷所思、難以想像。像沃爾瑪、寶潔、萬事達等零售、日化、消費信貸行業中的領軍企業，也都在美國市值前列的上市公司中，畢竟市場的需求、利潤的產生、未來的預測才是硬道理，因此A股中貴州茅台股價拔尖，其實也很正常。
股價曾累跌逾20%
貴州茅台近期的市盈率和市淨率不算誇張，雖然上個月股價出現了大起大落，但也正是因為其價格之巨，累計超20%的跌幅、700元(人民幣，下同)的下跌才顯得驚人。普通公司股價從10元跌落至7元下方，這超30%的變化卻不會過於令人注意。前期過分上漲，衝高之後的技術性回調和企穩是正常之舉，2018年9月到11月期間，貴州茅台股價也一度從近700元跌落至近500元，跌幅近30%，其後上揚過程中又有兩次小回調，繼而突破了千元大關。
業績利好再現突破
如今的行情或許是在重演，醞釀利好帶領新一輪的突破。貴州茅台2020年的年報已經出爐，似乎成為了A股最穩公司，還拿出了242億元史上最高分紅。貴州茅台2020年年報顯示，去年實現營收949.15億元，同比增長11.10%，歸母淨利潤466.97億元，同比增長13.33%。這一業績增長，高於該公司此前定下的10%的業績增長目標。
白酒股高估值凸顯
但是，投資貴州茅台並非毫無風險。從本質上來看，當前市場對於包括貴州茅台在內的白酒板塊的整體估值明顯偏高，未來一旦市場經歷劇烈的調整或者市場風格出現急劇轉變，對於該板塊的投機性需求就會減弱，貴州茅台高股價泡沫有可能會被打破。
我認為，A股市場對於貴州茅台持續的長時間的炒作，源於當前A股市場生態尚不成熟，能夠炒作的標的寥寥，再加上散戶相對較多，助長了這種投資炒作之風，這才讓部分投資者固執地堅信茅台酒價和股價會一直上漲。
作者為著名經濟學家宋清輝，著有《床頭經濟學》。本欄逢周一刊出