韋 君
印度新冠疫情惡化，對醫藥產品的需求大增，相關的醫藥股受惠，值得看好。復星醫藥(2196)首季多賺逾四成，今明兩年盈利可保持雙位數增長；加上復必泰有望於第二季登陸內地，將成為股價催化劑。
集團首季營業收入80.56億元(人民幣，下同)，按年增長37%；純利8.47億元，按年升46.8%。主要因為有多隻新品和次新品銷售帶來的收益增加，也因應去年同期受疫情影響基數較低。值得留意的是，季內經營活動產生的現金流淨額大幅增加93%，至377億元，除了受收入和盈利增長拉動外，亦因為香港和澳門為復必泰疫苗首付款及支付相關採購支出與研發銷售費用後所造成。
製藥依然是復藥的主要盈利來源，佔比重達六成，當中抗腫瘤和免疫調節核心產品，以及心血管系統核心產品的銷售均有強勁增長；而醫療器械與醫學診斷約佔23%盈利，主要受惠於新冠病毒核酸檢測試劑盒、負壓救護車及呼吸機等抗疫產品。
中央深化醫藥衞生體制改革，並且推動提升心血管、腫瘤等藥品的要求，對復藥的抗腫瘤、心血管等產品的銷售有利；加上中藥、健康護理服務及醫療器材業務的帶動，而推出新藥品可以抵消政府集中帶量採購的影響，預計未來3年的收入及經營利潤率年複合增長率接近兩成。
復必泰料將獲批內地上市
復藥今年初已供應港澳區復必泰疫苗；而據官媒《環球時報》報道，復必泰可望於今年7月前獲批在中國內地上市，成為第一款進入內地的疫苗。上海已為大規模生產做好準備，屆時最少會提供1億劑疫苗。復必泰在內地上市後，將拉動復藥下半年盈利，令全年業績好過預期。
大股東復星高科技曾公布由去年12月1日至今年11月30日期間，擇機增持復藥H股或A股不多於2%股份。今年首季已合共增持2,193萬股，涉及金額6.7億元(港元，下同)，佔發行股數0.86%，預計未來7個月將持續增持，反映母公對集團前景充滿信心。
彭博綜合券商預測，復藥今明兩年盈利分別按年升19%和17%，今明兩年預測市盈率20倍和17倍，估值相對其他醫藥股平均市盈率35倍具有吸引力。股價昨天創新高，收報44.35元，升9.24%。走勢上，已突破各條主要平均線，14天RSI升至75.8水平，可於40元吸納，上望50元，跌穿50天線（36.37元）則止蝕。
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