韋 君
在「穩就業」的大環境下，國策積極鼓勵民辦高等教育及職業教育的發展，高等教育營運商新高教集團(2001)明顯受惠，中期多賺逾四成。集團的學費增長空間大，早前亦有新收購擴大學校網絡，盈利能力進一步提升，值得關注。
新高教截至3月底止中期收入7.86億元（人民幣，下同），按年增長29.81%；毛利3.57億元，按年增加20.8%；純利2.95億元，按年勁升45%。中期息5.4分，按年多派29%。主要因為集團化辦學的優勢持續發揮，並且快速整合新併購學校及提升運營效率和盈利能力，以及高質量教學一體化，促進學生人數和平均學費穩步增長。
期內，毛利率45.4%，按年下降3.3個百分點，原因是集團加大教學投入，現階段收入增速暫低於銷售成本的增速，但集團以高質量為本的策略，將為未來內生增長奠定堅實基礎。中期開支1.8億元，主要用於新學校校園興建樓宇和教學設施，以及購買設備和軟件。
平均學費提升空間很大
截至3月底止，集團的學校網絡包括7所高等教育院校，覆蓋7個省區，總學生人數12.6萬人。新高教將持續發揮集團化複製優勢，快速整合優化現有學校，充分釋放新併購學校潛能，提升質量和盈利能力，落實「雙輪驅動」業務戰略。目前新高教的平均學費相對於市場仍處於較低水平，提升空間很大。
新高教日前以6.74億元收購鄭州城市職業學院全部股權，是集團在河南落地的第二所高校，目前學生人數1.2萬人，預計未來3年淨收入複合增長率達45%。除了收購價低於該學校企業價值7.1億元（即折讓約5%）對集團有利外；同時，將為明年的收入帶來30%的增長。集團將專注物色收購在河北、四川、廣東的高質量學校。
集團目前手持現金近10億元，融資渠道及資金狀況健康，各項財務指標達到均衡狀態。其聯屬實體愛雲集團計劃出資12億元，與上海愛建信託共同設立針對內地民辦高等教育及職業教育行業的投資信託基金，主要用作支持未來併購和自建學校。
股價昨天收報6元(港元，下同)，升3.99%。走勢上，踏入4月以來已升越各條主要平均線，14天RSI現正處於80的超買水平，可待回調至5.5元附近吸納，中線有望突破去年9月的高位6.48元，跌穿20天線（4.98元）則止蝕。
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