恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
人民幣匯價近期升穿6.4人民幣兌1美元之主要技術阻力，創3年高位。環球投資者對人民幣進一步升值有所期待，上周陸股通北向資金流入近470億元（人民幣，下同），為今年以來單周新高。筆者認為人民幣升值是人民銀行貨幣政策過去半年以來逐漸走向正常化的可預期結果。未來人民幣是否續升，除看中國國內經濟表現，還要看美國聯儲局貨幣政策轉折點何時出現。若聯儲局較市場預期更早收緊貨幣政策，外匯市場仍將出現較大波動並影響人民幣匯率走勢。
人民幣近期強勢表現，除了利好香港和內地股市投資情緒，另一邊廂，人民幣債券資產亦相當受到國際資金青睞。環球債息處於有史以來的低水平，國際投資者正努力尋求收益較高的投資項目，以增加投資組合的潛在回報，而人民幣債券的收益率正正較歐美等其他已發展國家的同類型債券的收益率為高。而近年中國內地債券相繼被納入國際性債券指數，預示環球市場對內地債券的配置將逐漸提升，利好資金持續流入內地債市。
人行穩健政策保金融穩定
據內地的中央結算公司債券託管量數據，今年4月境外機構的人民幣債券託管面額為3.2萬億元，較3月增加648億元。
此外，人民銀行採取穩健貨幣政策，透過優化流動性及信貸分配來支持關鍵行業和脆弱的經濟環節，令金融體系保持穩定，對信貸市場有一定幫助，以致近期內地債券市場收益率相對歐美同類型債券表現較穩定。亦正因為中國與美國的長年期國債息率之差仍處於歷史上較高水平，增加人民幣債券的吸引力。
因此，筆者認為人民幣國債可以是重視中長期穩定收益的投資組合中一個重要的元素。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）