圓通環球證券行政總裁曾永堅
A股市場對臨近中共建黨100周年維穩的預期強烈，筆者預計中央政府將繼續採取穩定的貨幣政策，即短期內不會放鬆但亦不會收緊的思路。
事實上，上周發布的5月份貨幣增長與貸款數據，正反映中央於今年偏向緊信用、適當降槓桿的政策方向，除非經濟呈現明顯的收縮風險，否則貨幣政策將不會再放鬆，尤其要嚴控房地產。
中國5月新增人民幣貸款1.5萬億元(人民幣，下同)，多於市場預期的1.4萬億元。同月，廣義貨幣供應量（M2）按年增長8.3%，增速亦略高於市場預期的8.1%。
不過，5月社會融資規模增量為1.92萬億元，不及市場預期的2萬億元，此外，當月社會融資規模增量較去年同期減少1.27萬億元。
至於5月人民幣貸款增長較去年同期多增143億元。住戶貸款上升6,232億元，當中，短期貸款多1,806億元，中長期貸款增加4,426億元，企業單位貸款則增加8,057億元。5月M2餘額為227.55萬億元，增加8.3%，增速較4月底高0.2個百分點，但較去年同期低2.8個百分點；而狹義貨幣（M1）餘額為61.68萬億元，增加6.1%。
今年社融增量料低於去年
5月的社會融資規模增量當中(1.92萬億元)，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.43萬億元，對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加7億元。如根據5月社融的增速為基礎，推斷今年全年社融增量要較去年為低，今年的社融增量將不會超過30萬億元。
事實上，根據今年首5個月的貨幣及貸款相關數據表現，展示今年首季貸款增速較去年快，4月增速則有所減慢，反映中央政府希望控制風險，儘管5月社會融資減少，但整體貸款結構良好，企業及居民貸款穩健增長。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)
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