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大福證券
由於集裝箱運輸市場放緩，我們將東方海外(0316)的盈利預測調低。我們亦將該股的目標價下調至22.00元(昨收18元)，相當於市帳率的0.4倍，於該行業走出其周期性低潮時，該股的升值潛力將頗吸引。
該公司的盈利紀錄穩健。儘管面對市場的起跌，但除了98年之外，該公司一直錄得盈利，而該公司目前的估值已屆歷史低位。
我們將東方海外的08年及09年盈利預測分別調整至2.70億美元(每股盈利：0.43美元)及6,400萬美元(每股盈利：0.10美元)。若不計及該公司於07年出售4個北美港口所得的特殊收益19.9億美元，我們對該公司的預測意味著其08年及09年盈利分別同比下跌51%及76%。
公司盈利紀錄穩健
受惠於運貨量增長5%至483萬個標準箱及平均運費上升10%至每標準箱1,227美元，東方海外的08年航運收入同比增加15%至59.3億美元。由於該公司的運載能力躍升8.3%，故其整體的載運率下跌2.4個百分點。東方海外來自太平洋航線、亞洲區內/澳亞航線、亞洲/歐洲航線及大西洋航線的收入組合比例由07年的38:26:24:12輕微轉變為08年的38:27:22:13。
由於東方海外的貨運量由08年第一季、第二季及第三季的分別同比增長12%、7%及6%轉弱至08年第四季的同比下跌4%，可見業務表現正走下坡。平均運費同比升幅亦由08年第一季、第二季及第三季的分別15%、14%及9%減少至第四季的3%。事實上，東方海外的08年第四季運費及貨運量分別較08年首9個月相應平均低2%及7%。
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