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■司馬敬
周二港股在不足270點的上落波幅結束首季股市表現，恆指早段高開86點後曾反彈上13,697高位，其後受日股市低收而一度倒跌，低見13,428，不過午市受惠內地股市反彈及中資內銀、內房及保險股挺升帶動，恆指收報13,576，升119點或0.89%，成交額則續減至490億元。由於隔晚美股急跌254點，港股仍能反覆上升，顯示投資者對後市仍審慎樂觀。
首季股市，內地以反彈近3成而傲視全球，其次是台灣升15%，韓國亦升7%，至於香港則跌5.6%，明顯弱於內地股市，主要原因，除了首兩月備受基金贖回壓力外，匯豐控股(0005)盈利大倒退7成及世紀大集資，匯豐季內股價大跌37%，成為拖累港股的主角。不過，單在3月份，港股已急起直追，自3月9日低位反彈逾2,200點，升幅近2成，顯示有大量資金已埋位，除了基金大補倉之外，亦已吸引新資金低吸中資內銀、資源及內房股，而本地地產等藍籌股，也在近兩周重獲買盤追捧。
浮法及光伏玻璃高增長
年前投巨資開發優質浮法玻璃及光伏玻璃的信義玻璃(0868)交出亮麗成績，08年下半年雖面對油價飆升等成本高漲及金融海嘯衝擊經濟，信義在08年12月結全年仍能取得7.09億盈利，增長5.7%，每股盈利0.421，末期息9仙，全年派息0.2元，派息率47.5%，較07年升0.8點子。
信義剛公布的成績表已包括年前巨額投資開始作出約2億元的折舊，反映投資項目有成，成為支持公司業績增長的動力，這個增長勢頭還在新項目的陸續投產，為未來幾年保持高增長奠下基礎。
事實上，相對於內地玻璃同業，信義的業績十分突出，如內地福耀玻璃(600660)就出現7成的盈利倒退，信義取勝之道，是3年前投資的浮法及光伏玻璃相繼投產，在毛利率高達5成的帶動下，令信義盈利能力脫穎而出。在08年內，浮法玻璃及光伏玻璃的營業額達12.79億，較07年大增1.6倍，佔集團營業額32.9%，在09年可望進一步增長，推動盈利上升。
據悉，內地對優質浮法玻璃需求大增，目前每噸售價已由年初的1,100元升至1,500元，令信義存貨大幅削減以及盈利明顯提升。
TCO玻璃受惠太陽能政策
09年對信義的另一新增長點，是投資的內地首條高瑞光伏薄膜導電玻璃(TCO玻璃)生產線，本年中便投產，年產能達68萬平方米，適逢國家發布《太陽能光電建設應用財政補助資金管理辦法》的推動，對信義拓展的TCO太陽能玻璃無疑是一大利好消息，勢必加大應用及需求。
信義09年度盈利看高一線，還包括內地已實施提高出口退稅率，信義在可回撥的退稅約1.1億，其中在08年度只入帳1千萬，約1億元可於09年上半年入帳。以昨日信義收市報3.44元計，PE只為8.2倍，息率達5.8厘，以該公司擁有的TCO玻璃生產線(毛利率逾5成)，以12倍PE計，股價可見5元，不妨作中線收集。
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