 放大圖片
■梁亨
美國擴大紓困規模，市場擔憂美鈔氾濫，赤字有再惡化的風險，加上美國國債孳息走低，削減美債資產的吸引力。目前不少投資機構甚至預期美元長期貶值的趨勢將再次成形，而美元轉弱，以及市場風險偏好度上升，有助以原料出口為主要獲利來源的新興市場資產重獲投資者青睞，相關的債市基金也可看好。
有基金市場策略員表示，從JP Morgan全球新興市場債券指數在上月創去年12月以來最大漲幅來看，加上反映新興市場主權債務違約風險的信貸違約掉期商品息差持續走低，顯示新興市場的系統性風險已逐漸下降。而美元需求下降，導致第二季的投資策略轉向，新興市場債基金可望成為其中受惠者。
比如佔今年以來榜首的Threadneedle新興市場債券基金，主要透過投資於由新興市場中的公共機構和公司發行的高孳息的債券，以達全面回報的目標。
基金在2006、2007和2008表現分別為13.51%、5.7%及-8.93%。資產百分比為93.533% 債券、6.33% 現金及0.14% 股票。基金標準差為11.35。
基金三大投資比重為9.3% US Treasury Note、8.82% Russian Federation FRN及7.27% United Mexican Sts Mtn Be。
息差優勢助吸引資金流入
匯率波動對債券基金來說，影響性遠大於孳息收益。根據統計，貨幣走勢使歐元、亞洲相關債券基金表現明顯勝出。隨著各國利率一降再降，去年獨領風騷的成熟市場公債開始出現負回報，而美國聯儲局回購國債的政策，將有助引導資金流入具有息差吸引力的新興債市，使新興債市較有表現機會。
短期而言，新興國家匯率震盪仍大，有可能因為匯率風險而沖刷應有獲利，不過新興國家上半年大多仍在減息，加上新興市場債價格大多已過度反映債信風險，對於新興市場債券表現相對有利，也開始浮現投資機會，因此在配置新興債市基金上應逢低收集，分攤匯率波動風險。
|
放大圖片
