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第一上海證券市場策略員葉尚志
5月15日。港股經過周四的急挫後，在周五出現跌後反彈，但是回升力度未見增強，大市成交量仍在持續下降趨勢，資金流入的積極性和速度未有加快。
目前，由5月初展現的資金流入帶動市況，曾一度激發起市場火熱的氣氛情緒。然而，在股市已出現衝高之後，近來公布的經濟數據未能表現轉好來配合支撐股市保持升勢，令到市場火熱的氣氛轉為冷卻，港股因而作出升後調整。
恆生指數在周五收盤報16,791點，上升249點，成交量大幅縮減到僅有580億多元，是5月份以來的最小日成交量，市場仍在期待已到了香港來的熱錢，在何時會介入港股，為港股再度添加動力。但是，在大市成交量未能擺脫下降趨勢之前，市場的期待更多的是體現在心理上。事實上，恆指在試衝250日均線後掉頭回落，出現了反覆下推的短期運行模式，調整壓力未盡散去，我們估計短期後市仍有下探低位的傾向。
GDP連續兩季收縮 港經濟陷衰退
香港政府公布首季GDP年比大幅收縮7.8％，是1998年亞洲金融風暴以來的最大跌幅。由於香港GDP已連續兩季出現負增長，技術上可確認香港經濟已跟隨歐美國家陷入衰退。
在全球經濟不景氣的背景下，屬於外向型經濟體的香港最終都會受到拖累，估計香港經濟在第二和第三季仍將難有起息。因此，對於一些本地股，尤其是本地地產股和銀行股，要持有特別謹慎的態度。
追落後值博率要重新評估
盤面方面，大盤股普遍出現反彈，但是未見有向上突破創出近來新高的品種。而中移動(0941)更是出現逆市下跌，周五下跌1.3％至72.2元收盤。中移動的逆市走低，一方面是受到新繳交企業所得稅的影響，另一方面亦可說明在整體市況回軟的形勢下，資金追捧落後股的熱情出現減退，近來追落後的短線操作部署有重新評估的需要。
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