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梁亨
美國商務部公佈4月份房屋開工按月下降12.8%，遠低於市場預期；4月份建房許可數下降至49.4萬套，也創下新低。另外，截至今年3月底，房地美有超過630億美元的貸款逾期超過90天或者喪失贖回權，規模是去年同期的三倍，可見美房地產業復甦根基仍不穩固，因此相關基金仍未宜沾手。
儘管美國全國住宅建築商協會日前公布，5月美國房地產建築商信心指數達到去年9月以來的最高水平，令市場重燃房市見底的憧憬。不過有分析指出，美國房地產這十年漲了150%，房貸又高達120%，過度膨脹才會急速泡沫化，從近期公布的房地產數據頗為參差也可見，當地樓市離復甦之路仍遠。
英國皇家特許調查機構的全球房市調查報告也顯示，今年第一季資本價值下滑的速度加快，且幾乎全球所有國家皆呈現租金下滑的現象。租金是投資商業房地產主要收入來源，然而， 美國房市持續惡化，幾乎所有的調查機構皆發現其資本價值下滑，資本價值下滑意味著租金收入下滑。
比如佔近三個月榜首的摩根士丹利美國房地產基金，主要是透過投資美國房地產公司股票，以尋求長期資本增值。基金在2006、2007和2008年表現分別為36.79%、-17.99%及-42.24%。基金平均市盈率和標準差為18.55倍及39.71%。資產比重為100.01% 股票及-0.01% 現金。
地區分佈為100% 北美。資產行業比重為89.19% 金融服務、5.48% 消費服務、4.4% 工業用品及0.93% 健康護理。基金三大資產比重股票為8.94% Simon Property Group Inc.、8.1% AvalonBay Communities Inc.及6.95% Boston Properties Inc.。
存在流動性氾濫隱患
美國政府通過房利美和房地美兩大政府機構，大量購買次按揭貸款，政策在很大程度上達到了預期效果，但也埋下了流動性氾濫隱患。
在美國經濟結構中，家庭債務佔可支配收入比重由2001年的101%，目前已達到138%，這樣經濟結構是不可持續的。儘管美國房價自2006年初以來已經下跌31%，但一些數據指房價還可能進一步下跌，暗示美國房市復甦可能還要兩年的時間。
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