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國浩資本
藍籌地產股的上升主要受以下因素推動：(1)存款利率的下調；(2)二手住宅市場銷售量和價格的持續反彈；(3)4月份失業率較巿場期好；(4)發展商進取地推出新盤；(5)由主要西方國家量化寬鬆貨幣政策帶來的長期通脹預期。
利率下調 租金回報高
正當3個月的銀行拆借利率下跌到0.25%，並創2004年4月份以來新低的同時，滙豐控股上周三削減港元存款利率至0.001%。利率下調在某種程度上刺激了租金回報率達3.7%的住宅投資需求。
根據美聯物業的統計，從5月1日到5月22日在土地註冊處共登記10,901個交易，而4月份為11,148個，第1季度每月平均成交數量為6,288。根據中原地產資料，香港地產平均價格從年初到現在上升12%，相對2008年3月的高位低14%。
香港的失業率從2009年1月到3月的5.2%上升至2月到4月的5.3%，考慮到香港本地生產總值第1季度7.8%的下跌速度，失業率的上升速度比預期慢。
恒基地產周末在上水的御景峰的預售結果令人滿意，銷售價格達到每平方呎3,700元，高於二手巿場水平20%。本行預期信和置業的銀湖天峰將受用家及投資者歡迎。
本行認為香港地產的基本因素將持續向好，基於高租金回報率、創新低的貸款利率、穩健的承受能力及有限的住宅供應。本行預期住宅價格於2009年將上升15%(09年下半年有3%的上升)，於2010年將上升10%。本行預期2009年辦公室和商業地產價格將分別下跌15%和10%。
恒基折讓大可追落後
基於對資產淨值的折讓，本行認為大型的發展商如長江實業(0001)、新鴻基地產(0016)和恒基地產(0012)的上升空間為5%至15%。中型地產商包括恒隆地產(0101)、信和置業(0083)和新世界發展(0017)估值偏貴。新鴻基地產是香港地產股中的首選。投資者若追落後股可以選擇恒基地產。
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