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梁亨
新興國家外債去年10月被市場認定可能違約的危難債券，遭投資者大賣而重挫，使美林新興國家債券指數全年下跌16.4%。不過隨着全球信用市場出現審慎樂觀氣氛，市場看好全球經濟回暖將可帶動原物料需求，新興市場債也跟隨着新興市場行情上漲。
雖然今年主要的新興市場不是經濟嚴重滑坡，就是成長衰退，以致信用評級調降威脅持續存在，但是據統計，新興市場國債在5月上漲3.4%，使3月以來的漲幅高達12%外，也是自2002年第四季以來最佳表現。
有新興債市基金經理表示，大部分新興市場國家仍維持足夠政策彈性，假如得到如IMF等援助，主權債評級可望免於遭調降；而當風險規避減緩息差縮窄，有助支撐新興市場債主權債價格。
比如佔近三個月以來榜首的霸菱新興市場收益基金，主要透過投資新興市場債券、股票及其相關貨幣，以取得收益及資本增值。
基金在2007和2008表現分別為4.74%及-32.34%。資產百分比為67.85%債券、20.27% 股票、11.76% 現金及0.12%其它。
基金三大投資比重為16.9% Federativen Republik Brasilien、15.99% Republic of Poland及10.92% Republic of Hungary。
今年新興國家債券挾其價格跌深優勢，有統計4月份全球債券指數下跌1.14%，新興市場債券指數卻上漲3.44%。
IMF援助 信用風險降低
此外，歐美成熟國家利率幾乎降至歷史新低，反觀俄羅斯、巴西目前利率仍維持11%以上，土耳其、南非、匈牙利等國亦超過9%，減息空間大，也提供新興市場債市的表現機會。
短期而言，新興國家匯率震盪仍大，有可能因為匯率風險而沖刷應有獲利，不過自從G20高峰會決議IMF援助新興市場國家後，信用風險降低，新興市場債價格大多已過度反映債信風險。
據摩根大通的統計，整體新興市場國債的息差在本月縮減0.84%，來到4.46%，顯示投資者對新興市場的信心已大為增強。
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