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國浩資本
十大內房股現價平均相當於2.2倍市賬率，而其他市值介乎20億元至200億元的內房股則平均處於0.9倍市賬率的水平。香港藍籌地產股現價平均相當於1.1倍市賬率。
較帳面值有逾2成折讓
嘉華國際(0173)的現價(周三報2.38元)相對於其賬面值3.12元有24%的折讓，相對其他大型的中國及香港地產股估值便宜。基於現時市場的樂觀氣氛，本行預期嘉華國際的股價在短期內仍有上升動力，並認為其合理價格應相當於1.0倍的賬面值或3.12元。
嘉華國際的市值為59億元，是一間將發展重心放在香港及上海市場的中小型地產發展商。公司財務狀況穩健，截至2008年底的淨負債股東權益比率處於45%的低水平。
公司在2008年錄得6.17億元虧損，主要是由於公司所持有的1.625億股銀河娛樂(0027)股份的減值虧損6.67億元，另外公司的投資物業亦錄得6,200萬的公允值變動虧損，撇除這兩項非經常性項目，公司的經營溢利按年跌63%至3.98億元或每股0.16元。
截至2008年12月31日，公司的總資產為150億元(中國、香港及新加坡分別佔69%、29%及2%)。投資物業的賬面值為37.5億元(中國、香港及新加坡分別佔84%、11%及5%)，相當於其資產總值的25%或股東權益的49%。
上海慧芝湖項目年內入帳
公司在中國的土地儲備達總建築樓面面積220萬平方米，當中上海佔30%，而廣州佔70%。其中上海慧芝湖第二期的總樓面面積為14萬平方米，將於2009年完成及確認入帳。該項目已預售90%以上，總銷售額約為20億元人民幣。
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