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■新興國家政府正推行刺激經濟措施，單是中國的擴大內需方案便高達4萬億元人民幣。
——美元持續疲弱 拖累美債吸引力減
本報記者：林德芬
美元持續疲弱，各國對美元資產都存有憂慮，如內地政府即使面對美國財政部長蓋特納的游說，亦寧吸納年期較短的美元債券，亦不願吸納息率較高的長債，反映美元債券的吸引力亦續降，反觀新興市場債券卻被看好。景順投資認為，新興市場主權及企業債券中長期提供吸引的投資機遇。有理財分析師建議，保守的投資者可選擇吸納新興市場債券基金，在基金組合內可佔30%比例。
受金融海嘯衝擊，全球經濟今年或難望樂觀，新興市場亦不能倖免。根據國際貨幣基金組織（IMF）的預測，全球經濟今年將收縮1.3%，以發達國家所受打擊最大，經濟增長恐按年下跌3.8%；相對而言，新興經濟體和發展中國家則仍可錄得輕微增長1.6%。
新興國家中產人口增
迄今，多個新興國家政府正推行刺激經濟措施，單是中國的擴大內需方案便高達4萬億元人民幣，加上新興市場所承受金融體系衝擊相對較已發展國家為低，這些刺激方案資金可直接用於刺激消費支出等項目上，再加上新興國家的中產階級佔人口比例正在不斷上升，這對改善經濟建設及商品的需求隨之增加，有助推動經濟的復甦。
近年吸引不少資金投入新興市場當地貨幣債券。雖然由去年開始，商品價格曾一度下挫，但今年第一季開始，已逐漸收復失地。量化寬鬆貨幣政策下，市場預期美元將持續疲弱，新興市場貨幣具備升值潛力，加上新興市場息率較高，有助吸引資金流入。
自1993年12月至目前的16年間，新興市場本幣債券年均回報為7.49%，雖然略遜於新興市場債券，但波幅僅6.84%，遠較新興市場債券的14.63%的波幅為低，回報遠較美國高息債券及環球債券為高。
年期短減息口影響
景順投資認為，新興市場主權及企業債券中長期提供吸引的投資機遇，鑑於新興市場債券的價格波動受經濟消息所影響，但以現時息差水平來說，該行認為投資者所獲得的潛在回報，足以彌補所面對的風險。
柏斯理財董事莊漢輝表示，現時資金氾濫，不排除資金會繼續流入新興市場，加上美元處於弱勢，新興市場貨幣料會升值，建議投資者可買新興市場債券，應該考慮年期較短如2、3年的債券，這樣可以避開息口敏感的影響。
留意國家負債比率
貝萊德亦指，建議投資者在選取新興市場當地貨幣債券時，應該考慮存續期限較短（由數個月至3年）的債券，因為債券存續期愈短，債券價格對利率變化的幅度便愈少，有助在波動市況中發揮防禦作用，提供較傳統債券較高的回報潛力，減低組合的風險。
莊漢輝續稱，對於保守的投資者而言，建議可買新興市場債券基金，但無論是新興市場債券或債券基金，兩者都屬中高風險的投資產品，建議投資者在揀選新興市場債券基金時，須留意國家的負債比率，因為部分新興市場國家的負債比率頗高，如俄羅斯、韓國的負債比率近日亦趨高，建議投資者在基金組合內，新興市場債券基金可佔30%比例。
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