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—— 《財經心戰室》 股壇自由人
今期再續之前的話題，繼續探討用期權代替正股，如何為入市時機買保險。之前的例子講到，買入兩手行使價30和40元的匯控(0005)期權已極價內，這樣我們就要先平倉，收回資金，之後再買入比較高行使價，例如60元三個月的認購期權。
讀者要注意，當買入的期權或認股證已經由價外變做極價內時，投資者即使預計未來的價格走勢和所持有極價內的期權或認股證一致，投資者也應將已持有的先平倉，理由是極價內的期權或認股證其實和正股已分別不大，槓桿效應差不多已沒有。但假如市況逆轉，出現不是當初預計的方向，那麼之前由價外變做極價內的利潤便會打回原形，所以平倉之後適當地再買入較高行使價的期權或認股證，就等於將止賺位提高。
此外，還要留意，當我們選擇提高買入的行使價時，也要考慮溢價因素。一些期權和認股證的基本法則和特性，就是當行使價是平價時（和正股現價一樣），溢價會是最大的；而當去到某一個價內行使價時，它的溢價便已差不多沒有。所以，即使我們平了極價內期權和認股證的倉，再在比較高行使價組倉，若不是很接近平價時，溢價的影響不是很大，所以我們應選擇一些少許價內而溢價不是增加太多的行使價。
以上介紹的方法，對一些對期權和認股證沒有認識的讀者而言，可能會覺得較難理解。若將來篇幅許可，筆者會從最基本講解。(完) freewalkmarket@yahoo.ckom.hk
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