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梁亨
雖然企業盈利前景仍不確定，但風險性債市資產依然是春意盎然，比如與股市關連度高的可換股債近來表現便相當亮麗。有分析認為，這一波全球股市的反彈已經逼近1990年熊市反彈的平均37%漲幅，短線再上漲的空間逐漸縮小，而信用評級佳且價格低廉的可換股債券，便相對變得較有吸引力。
可轉換債券基金近期隨環球股市回升，主要是經過去年全球金融市場的衝擊，行情其實如股票一般，跌得愈深、彈得愈高。至於歐洲的可換股債市表現優於其它可換股債板塊，一方面是全球資金風險承受度提高，歐洲目前利率也已降至1%的新低紀錄，央行甚至認為已過度偏低。
可讓資產獲取更均衡收益
儘管歐元區經濟今年衰退程度加劇，但歐元兌美元卻從3月份1.25美元低點出現反彈，不是因為市場對歐元區經濟抱有信心，而是因為美元走貶。歐洲央行正面臨的處境是如何避免出現通縮，在經濟復甦時間恐怕也將延長的疑慮下，配置可換股債券讓資產獲取更均衡收益。
比如佔近三個月榜首的百利達歐洲可換股債券基金，主要透過歐洲的可換股債券及相等的可轉換債券、指數化債券，以達致中期資產增值。基金在2006、2007和2008表現分別為24.77%、7.69%及-32.28%。資產百分比為81.08% 其他、11.38% 債券及7.54% 現金。基金標準差為19.31%。基金三大投資比重為5.07% Kreditanst Fur Wie CV4.92% Cap Gemini CV及4.81% Sonata Securities S. A.。
回顧2000年科網泡沫時期的股市下跌了六成，期間可換股債市只下跌二成 ，其後股市回升，可換股債的漲幅是股市的三分之二。儘管目前全球貿易融資仍然緊張、貿易保護主義抬頭都加劇了全球貿易恢復的難度，然而全球股市這一波接近35%的反彈。
信用市場恢復正常功能後，股票市場才能夠有堅實的支撐，原因是企業與消費者才可透過借貸市場進行投資、商業與消費活動。而這次金融海嘯引發全球股市超過五成跌幅，可換股債市跌幅卻達四成，主要是受基金去槓桿化所致。在股市上漲空間漸減下，可換股債券基金可望成為資金換馬吸納對象。
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