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■美國的銀行業現時仍面臨對前景和利潤不穩的問題，金融股的上漲預計並不意味金融機構真正復原。中新社
華富嘉洛證券策略師 季霆剛
美國財政部上周二宣布，全美10家大型銀行已獲准返還TARP紓困貸款，額度加總為680億美元。美國國會去年10月為了防止經濟危機，立法撥款7,000億美元；美國政府將部分資金注至多家大型銀行，以求穩定金融體系。聯儲局表示：「這10家銀行若按照提交的計劃增資，將擁有足夠資本緩衝來因應壓力測試中較惡劣的情境。」全美超過600家銀行取得的TARP紓困金將近2,000億美元，其中22家小型銀行已率先償還。
銀行業存利潤不穩問題
到底銀行是否渡過了最壞的窘局，我認為現在下結論似乎是言之尚早，美國的銀行業現時仍面臨對前景和利潤的不穩，過時的營運模式，過於槓桿化的資產表，着重花紅的管理層，無力的監督和依然是對信貸資產的離奇的估值，現存的問題中有許多已經不再是次按的結果，現在我們見到的經濟問題不限於樓按，而是全方位地擴散到信用卡、學生貸款、企業貸款和企業樓市，一發不可收拾。
最懷的是有許多銀行依然依賴短期借貸度日，有分析指出今年銀行到期的短期債務達1,720億美元，而到了2010年更會增加2,450億，即是說每一個月有250億美元的債務到期，但乏人問津。這種金融機構的債務一般都是短期到5年左右或更短而且可以付不定的息率。在2000年後，金融機構的債務開始像雨後春筍般節節升高，原本只佔柏克來的企債指數3成，但到2007年已經佔了50%。在2004年的時候，這種投資工具開始瘋狂，達1,250億美元，到了2007年更達4,000億，隨着金融危機殺至，這種投資工具在2007年9月便被人放棄。
自從2009年3月，金融機構的股票節節上揚，好像發生中的金融危機隨流而去，有些金融機構更是多次在市場集資，而更有銀行利用政府的擔保去抽取資金。雖然政府對金融好像懷有無限憧憬，但監管的改革似乎礙手礙腳，而結果將會是大部分的內容不改革而保留了原有的框架而沒有正本清源。銀行同時地可以償還TARP紓困貸款，而避開了監管的視線。
原有框架沒有正本清源
政府推出的政策最近被人認為是徹底地革新了金融業，但小弟認為他們只是製造出一系列的影子政策，防止下一個雷曼的來臨，而沒有真正革除故有的問題，可能政府這樣做就是要令銀行不再倒下，不再倒下則其債權人受到保障。反之，政府在通用的倒閉時，沒有提出要保障債權人的建議，但卻在銀行業出手……這手段好像令人感覺到政府偏重財經業而離棄較沒有保障的資產，而銀行有恃無恐地有政府的擔保，令他們有機會好像房利美一樣借錢，給予人的感覺就是每一家銀行都是政府支援的機構。被源源不絕的資金充斥，令其商業對手就可以安心。總結而言，金融機構股價的上漲只是因為金融機構有政府支援下的流通率充裕和減少要被政府接管的風險，不是金融機構真正的復原。
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