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■與內地消費者信心上漲一致，零售銷售繼續保持強勁，5月份以銷售額計按年升15.2%。 資料圖片
摩根資產管理投資資訊總監崔永昌
中國經濟復甦的幅度和速度，正日益獲得環球投資者廣泛認同，預示未來12個月中國股市可望進一步表現領先。
從製造業採購經理指數帶出良好徵兆，其4月份的50.1，小幅上升至5月份的51.2。我們認為，該數據非常正面，有力說明經濟將在2009下半年持續復甦。其中，出口訂單數連續第六個月回升。但更加重要的是，本地訂單數亦首次顯著增長，顯示內需正在迎頭趕上。
上月的里昂證券中國製造業採購經理指數，僅比歷史平均略低，意味本地生產總值正迅速重拾接近歷史趨勢的增長速度，而這正是中央決策者最重要的目標。
經濟復甦證據明顯
另外，近期公布的其它數據亦為內需復甦提供證據。在1至5月份，全國城鎮固定資產投資按年上升32.9%，不僅高於市場共識預測的31%，而且也較1至4月份的30.5%進一步加速。考慮到生產者物價指數已大幅下跌，以投資數量計，數據將更加驚人。5月份，實質每月固定資產投資增長46%，高於4月份的40.5%，是自2004年初以來的最高增幅。
而佔城鎮固定資產投資近兩成的房地產投資，亦強勢反彈，5月份投資額按年上升12%，較4月份的6.5%幾乎高出一倍。房地產行業的利好因素包括信貸寬鬆，樓市銷量和價格改善，以及住宅項目的資本金要求降低等。
最新5月份的中國新開工基建項目投資升幅驚人，按年大漲108.6%，比4月份的97%更高。我們認為，隨着更多基建工程啟動及信貸高速增長，資本開支將繼續成為未來12至18個月中國經濟持續復甦的主要動力。
除了唯一例外的出口數字（按年下跌26.4%），包括零售銷售、銀行貸款以及工業生產等在內的關鍵經濟數據，5月份全都保持強勁勢頭，顯示中國經濟復甦的範圍日益擴大，並正在增加動能。
5月份的工業生產按年增長8.9%，增速快於4月份的7.3%（如扣除四川地震對增速的影響，則5月份較4月份加快1個百分點）。由於公共範疇基建項目的需求增加，重工業對當月工業增長的貢獻率高達近七成。5月份，在39個工業類別中，29個行業的增速比4月份加快。
零售繼續保持強勁
此外，與內地消費者信心上漲一致，零售銷售繼續保持強勁，5月份以銷售額計按年升15.2%，以銷售量計亦按年升約17%。里昂證券預測，消費開支將佔今年中國經濟增長約一半，高於消費在本地生產總值中所佔的35%份額。
而貨幣供應及貸款增長數字亦驗證了市場的傳聞，5月份的新增銀行貸款顯著高於上月。中國人民銀行顯然並不急於關緊信貸水喉，以確保私營範疇的內部需求亦能對貨幣及財政刺激作出積極回應。
更重要的是5月份的新增銀行貸款為6,645億元人民幣，按年急升逾100%。儘管不及今年第一季的增幅龐大，5月份的數字仍較上月的5,918億元人民幣高出甚多，並將總體銀行貸款餘額增長推高至逾30%。
故此，中國的A股市場正受以上各種利好的消息帶動，為投資者提供了一個良好的長線投資機會。
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