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中銀國際
鑒於深圳華潤幸福里銷售火爆以及均價提升，我們將華潤置地(1109)2009-11年盈利預測上調8-14%。同時我們將2009年預測淨資產值上調16%至20.92港幣。考慮到高鎖定率以及幸福里對盈利的提振，我們將其評級由持有上調至買入。參考較2009年預測淨資產值折讓1%，我們將目標價由15.30港元上調至20.70港元(昨收17.84元)。
6月19日華潤置地推出了深圳（深圳華潤中心2期）幸福里的樣板房。該樓盤的住宅部分768個單位的建築面積為11萬平方米。單位面積從95平方米到複式房型的500平方米不等。大部分單位的面積在125-150平方米。集團推出的第一棟樓為內部預訂。想要預訂一套單位的潛在購房者需支付50萬元人民幣的訂金。建議價格在3.6-4萬元左右，土地成本2,753元/平方米，建設成本5,000元/平方米，重置成本4,000元/平方米，預計包含土地增值稅在內的利潤率將超過60%。
深幸福里成明年盈利增長點
公司計劃在今年出售前兩棟樓，第三棟樓將留到2010年出售。這將成為華潤置地明年主要盈利增長點之一。假設均價在36,000元/平方米，前兩棟樓可能為今年貢獻15億元毛利（含土地增值稅），相當於我們對其營業利潤預測的25%。鑒於幸福里銷售情況良好以及該樓盤均價的提升，我們將2009-11年盈利預測上調8-14%。考慮到高鎖定率以及幸福里對盈利的提振，我們將其評級由持有上調至買入。
參考較2009年預測淨資產值折讓1%，即06年平均淨資產值折讓，我們將目標價由15.30港幣上調至20.70港幣。
今年結算入賬達120億元
09年1-5月簽約銷售金額達87億元人民幣。再加上去年年末61億元的未結算銷售收入，未結算簽約銷售收入總計148億元，根據項目實際交付日期，今年的入賬金額或達到120億元，佔我們對其09年銷售收入預測的85%。但考慮到6月推出的新盤不多以及幸福里1號樓簽約銷售在7月而不是在6月入賬的假設，在今年7月出現大幅回升之前，華潤置地6月的簽約銷售可能出現進一步的下滑。
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