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國浩資本
華電國際(1071)宣布分別以3.63億元人民幣和3.98億元人民幣代價收購山西東易和萬通源煤礦70%的權益。目前這兩個煤礦仍在建設中，年設計產能為135萬噸，分別於2009年下半年和2010年上半年投入運營。和公司08年3,500萬噸煤炭消耗量相比，在可預計的未來將對公司貢獻不顯著。
此次收購的平均價格為每噸8元，本行認為合理。由於煤價飆升導致08年巨虧，公司致力於收購煤炭資源向上游拓展來緩解未來燃料成本壓力。本行預期公司將於未來收購更多煤礦。
本行預計公司09、10年的純利分別為10.83億元人民幣(每股盈利0.18元人民幣)和15.05億元人民幣(每股盈利0.25元人民幣)，公司09、10年市盈率分別為13倍和9倍。公司09年市賬率1.1倍，長遠而言，本行認為華電國際估值吸引。維持買入評級，12個月目標價2.8元，相當於09年1.2倍市賬率。 (摘錄)
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