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富蘭克林證券投顧
根據研究機構AMG統計資料顯示，今年以來資金淨流入美國高收益債市逾144億美元(截至7月30日)，而這樣強勁的資金動能也具體反映於高收益債市績效表現。今年以來，花旗美國高收益公司債指數漲幅達37.77%，美林歐洲高收益債指數漲幅更高達52.38%，相較於歐美公債疲弱績效表現，高收益債可說是今年來最閃亮的債市投資明星，績效表現足以媲美新興股市今年以來逾四成的績效漲幅。
觀察近期歐美企業所公佈的財報獲利數據屢屢優於市場預估，隨着下半年經濟逐步好轉，企業獲利可望有持續改善的空間。基於企業基本面轉佳，信評機構穆迪接連調降2009年歐洲與美國高收益公司債年底違約率高峰的預估值。此外，截至七月底，歐洲公司債發行量即高達1.1兆美元，刷新2007年全年所創下的發行量紀錄；美國企業今年以來亦成功發行8,510億美元公司債，乃1999年同期以來最高水準。
企業獲利好轉 籌資難度降
公司債發行量增溫有助於企業增加營運現金與處理債務的資金來源，降低歐美公司債信風險，並有效縮減次級市場買賣價差擴大情形，提供更多投資機會。由於西方經濟體已經出現溫和復甦跡象，即使短線高收益公司債仍需留意技術性拉回壓力，然而經濟面與企業獲利面逐步改善，將支撐高收益債市長線漲升動能。
雖然因為勞動市場緊縮導致民眾儲蓄率上升，影響消費支出表現，短時間內尚無需面臨通膨壓力，然而，由於各國政府於市場中輸入龐大流動性刺激經濟成長，一旦經濟全面復甦，央行若無法及時回收流動性，恐將造成通膨隱憂。另一方面，過去十年內造就全球化與低通膨環境所仰賴的法規鬆綁、經濟整合與高生產力等有利因素已經消退，這也意味着未來歐美潛在經濟成長率將低於過去水準，因此工業國家恐將提早面臨通膨壓力。觀察目前歐美高收益債平均殖利率水準皆在10%以上，倘若經濟復甦力道較預期強勁，高收益公司債所具備高殖利率投資利基，將可防禦市場對於通貨膨脹升溫的預期。
高收益債市具有資金行情續航、債信風險降低以及防禦通膨風險等投資利基，隨着企業與經濟面逐漸好轉，高收益公司債未來仍有持續走揚空間，然而目前正處於景氣復甦初期，市場對於各項利多利空消息反應較為劇烈，短線上歐美高收益債市走勢恐將相對震盪，建議投資人可以全球債券型基金作為核心持債，搭配高收益債券型基金，以穩健投資組合掌握信用市場多頭契機。 (摘錄)
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