 放大圖片
■梁亨
各國央行維持低利率環境，以及市場對復甦的樂觀預期，促使高收益債今年行情能超越全球股市。截至7月底，美林歐洲高收益債指數的漲幅超過50%，升幅甚至媲美區域股市今年表現。有分析認為，受惠企業獲利優於預期，投資人士的風險承受度提高，歐洲高收益債基金的後市行情仍值得看好。
據基金市場策略員表示，經濟自谷底復甦，即使目前債券價格的漲幅頗大，不過歐洲高收益債市今年以來只是從過低的價格回升，而當地企業獲利雖然下滑，但是衰退趨勢回穩，寬鬆的貨幣政策以及低利率環境，仍會帶動高收益債表現。
10%收益率具吸引力
比如佔近三個月以來榜首的安本歐洲高收益債券基金，主要透過以歐羅計算單位的公司或政府有關的機構高收益定息證券，以取得長期總回報和經常性收益兩方面的高收益。上述基金在2006、2007和2008年表現分別為22.94%、7.23%及-55.73%。資產百分比為94.68% 債券、6.39% 現金及0.22% 其它。基金標準差為36.5%。
該基金三大投資比重為5.02% Boats Invest (Netherlands) Bv、4.2% Asset Repackaging Tr Six Bv及3.58% Beverage Pack。
歐洲高收益除了受惠全球經濟數據緩步好轉，衡量股市波動性的波動率指數（VIX）也顯示7成投資人士對投資信心增強。據美林的資料顯示，歐元計價的企業債以約10%收益率，也是吸引投資者的誘因。
以當前的債市孳息率和信用息差來看，這樣的環境對企業籌集資金是相對有利的，有統計歐洲公司債今年截至7月底的發行量，就高達11,000億美元，高於2007年全年的發行量。創紀錄的企業債發行也為投資銀行提供業績幫助，作為歐洲最大的投資級公司債營銷商的法巴，第二季度淨利潤同比增長6.6%，達到16億歐元，好於分析師預期。
雖然歐洲企業的違約率仍有上升的趨勢，但先前擴大的息差水平，早已充分反映未來可能的違約情況。歐洲高收益債券雖有波動，但信貸市場在經濟復甦的預期下不斷改善，未來的行情仍具投資機會。
|
放大圖片
