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梁亨
日本經濟經歷連續4季萎縮後，受惠政府斥資刺激消費措施，出口和個人開支皆有所回升，日經平均指數上周一度攀上10,627點的10個月新高。然而，日股今年以來表現是已發展市場當中較差之一，基金平均漲幅不足10%。昨日是日本第45屆大選的公告日，本次選舉的最大焦點，是二戰以後絕大部分時期執政的自民黨會否下台，政局變得不明朗下，日股基金最好還是忍手為宜。
據基金市場策略員表示，現時不少公司股價已攀升至最近10個月來的最高收盤價，面對政局存在變數，投資者在近期的漲勢中，有鎖定獲利心態潛伏並不奇怪，因此日股基金回報暫不宜看得太樂觀。
比如佔近三個月榜首的Permal Long日本基金，主要透過投資於日本上市公司股票，以達致資本增長。上述基金在2006、2007和2008年表現分別為4.69%、-21.61及-65.64%。基金平均市盈率和標準差為13.26倍及35.62%。資產百分比為86.27% 股票和13.73% 現金。 地區分布為100% 日本。
Permal Long日本基金資產行業比重為47.1% 金融服務、24.99% 工業用品、10.52% 消費服務、7.83% 消費用品、4.52% 商業服務、3.75% 電訊及1.3% 能源。該基金三大資產比重股票為10.81% Toc、8.23% The Shibusawa Warehouse及5.36% Japan Single-Residence。
儘管日本工礦業生產指數已連續第四個月上升，7月指數上升2.4%，6月經常項目盈餘年率大增144.4%，對高度依賴出口的日本經濟無疑是個好跡象，而日本企業在世界五百強中，進榜家數排第二。
企業破產近兩月回升
但是日本央行上周在做出維持基準利率水平不變的決定後表示，仍然擔憂經濟活動與價格的下滑風險，企業對未來融資前景仍不樂觀，企業破產率在5月為1年來首度下跌後，6、7月時又連續上升。
有經濟學家表示，日本近期復甦景況大多源於政府救市政策，市場存有許多不穩定變數，加上日本內需的長期疲弱，通縮也是日本經濟是否回春的主要關注。在未來經濟充滿不確定性下，日股表現難有驚喜。
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