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■雷曼事件後股市反彈，證交所交易員笑逐顏開。分析指華爾街未吸取海嘯教訓。 資料圖片
雷曼兄弟破產引發金融海嘯將近一周年，全球經歷了自大蕭條以來最嚴重的衰退，當局亦著手改革對金融業的監管，但令人驚訝的是，華爾街似乎未吸取這次教訓，當年導致雷曼兄弟爆煲的一些重要因素並沒有重大改變，包括豐厚的高層薪酬，以及高風險投資業務。
現在各家金融機構繼續出售複雜金融衍生產品，包括類似去年秋天導致市場和全球經濟受挫的那些產品。銀行的風險也在不斷上升，如果交易風險惡化，今年第2季度美國頭5大銀行平均一個交易日的損失總計可能會超過10億美元(約77.5億港元)創紀錄的水平。
雷曼前高層：無根本性變化
聯邦政府亦陷入了監管困境。美國官員表示，他們會致力於阻止歷史重演，但目前如果金融市場再度失控，或是一家大型機構倒閉，政府除了再次注資救助之外，可選擇的新措施依然無幾。前雷曼兄弟副董事長所羅門表示，銀行運作或接受監管的方式並沒有發生根本性變化。
隨著道瓊斯指數今年的走強，人們的態度也發生了變化。政府的一些救助計劃行將結束，大銀行正在償還從問題資產救助計劃借入的資金，從而也擺脫了華盛頓的控制。
華爾街頭5大金融機構的美國銀行、花旗、高盛、摩根大通和摩根士丹利，在2009年前6個月實現利潤233億美元(約1,805.7億港元)。這些銀行的最大利潤來源仍然是它們的交易部門。這些部門主要依靠自有資金從事股票、債券、大宗商品、外匯和其他金融產品和市場的短期投資。
按照被稱為風險價值的標準指標衡量，這些大機構承擔的交易風險比一年前更大了。根據監管文件，頭5大銀行第2季度每天10億美元的平均預備虧損額比上年同期增長了18%，比2007年上半年的5.92億美元(約45.8億港元)增加了75%。
衍生品價值 仍高達113萬億
曾被廣泛指責為導致市場不穩定的因素之一的信貸衍生品市場仍規模龐大，或許這可作為華爾街恢復生機的最佳指標。
據美國財政部金融局的數據，截至3月31日，美國銀行體系已發行信貸衍生品的名義價值為14.6萬億美元(約113萬億港元)。這個數字較3個月前的水平下降了8%，不過仍比3年前5.5萬億美元(約42.6萬億港元)的水平高出了近兩倍。
即使是債權抵押證券(CDO)也在準備重現，這種證券可能是華爾街歷史上賠錢最嚴重的產品。銀行開始拆開由住房和商業抵押貸款打包成的證券，然後重新打包成市場專家所謂的「迷你債權抵押證券」，吸引投資者。■《華爾街日報》
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